人们常问我，下一场泡沫在哪里？是楼市还是股市？我不知道，尽管我有一些直觉，但是，谁也无法准确地预测。

　　在我看来，泡沫是一个社会病，因为人与人之间的歪风而产生。这些歪风取决于人们的思维模式，所以，泡沫的程度有多大很难说。

　　大的投机事件并不多，几十年才发生那么几次，小的投机事件几乎每天都有，比如股市。但是大的投机才有决定性，所以，很难预测，这就好比现在预测下一任总统是谁一样难。

　　不过，一些地方倒是比另一些地方更容易产生泡沫，在这些地方，人们盯着股市、杠杆率很高、历史上也产生过多次泡沫。在上世纪有三大股市泡沫，1920年代、1960年代和1990年代。相比之下，美国在上世纪只有一次地产泡沫发生，那就是2000年。

　　现在我们从2009年的世界股市最低点有了很大的反弹。一些国家的房地产市场又大涨。保守的政策将会减少对地产市场的补贴，这样的情况之下这些领域或许不易发生泡沫。眼下，人们可能更加关注气候暖化，因为这将会影响粮食价格，也关心北极气候变化，因为这会影响燃油价格。这都是一连串事件，粮食价格上涨导致了一些地方的混乱，那么油价会产生什么影响呢？

　　我最关心的“黑马”泡沫领域其实是农业。这是因为，近年来，美英的农田价格一直在涨。当然，农田价格并没有那些投机资产显得重要。在2010年，美国农田价值总共是1.9万亿美元，而股市的价值是16.5万亿美元，房地产则是16.6万亿美元。大规模的农田价格泡沫在20世纪只出现过一次，那就是1970年代时。但是，近年来农田价格已经涨幅很大，在2008年达到一个峰值，涨了74%。鉴于人们对全球暖化以及粮食价格上涨的担心，对耕地的投资增长很快。截至2010年，农田价格也只降了5%，而房地产市场降了37%。

　　粮食价格稍微受一点“惊吓”，都有可能促使耕地投资方面的泡沫。对于我们来说，预测下一场泡沫是极其困难的，但是对于世界上的投机者来说，他们巴不得到处充满着泡沫，他们也不断把泡沫吹大，以使得他们手中的钱能够钱生钱。

　　摘自Robert.J.Shiller的博客，编译 严珂