受粗钢产量大幅释放影响，国内钢价在2月中下旬开始出现了连续5周的调整。我们认为，钢价调整已经接近尾声，震荡整固后4月份将重拾升势，主要依据基于两点：一是传统需求旺季4月开启，十二五规划落实将使投资进入新一轮的加速期；二是日本强震背景下替代效应促使钢材出口回升可期；且日本的灾后重建也为我国的建筑钢材带来新增需求。

　　供给过剩局面仍不容小视。2011年前2个月的粗钢产量大幅增长验证了我们的判断。1月粗钢产量5987万吨，大幅增长15.48%，日均产量193.13万吨创历史新高；2月粗钢日均产量193.95万吨又比1月份还高。按照7.5亿吨的产能计算，2月份的产能利用率为94.4%。

　　受需求提振，2011年取向硅钢价格出现转机，武钢股份和宝钢股份的取向硅钢价格在过去的3个月内连续上调出厂价。我们认为受日本强震影响，以及中国电网投资增长对取向硅钢的需求提升，我国的取向硅钢将迎来春天，价格持续上涨预期较强，作为取向硅钢龙头的武钢股份受益最大，其次是宝钢股份。

　　我们判断钢价下调的空间不大，在需求启动下有望在4月份重拾升势。日本强震对中国钢铁行业整体而言利好偏多，尤其是高端板材类如取向硅钢面临替代进口的机遇。对钢铁行业短期“谨慎推荐”，而中长期仍维持看淡钢铁股。建议短期着重关注武钢股份、久立特材、八一钢铁、新兴铸管。 东莞证券