资治通鉴(南方都市报www.nddaily.com SouthernMetropolisDailyMark 南都网)

　　中国政府无疑已经迅速收紧了政策。去年10月份以来，中国央行将一年期贷款利率这一基准利率上调三次，共计0.75个百分点。由于银行可以收取高于基准利率的贷款利率，只要客户愿意承受它就可以往上调，所以0.75个百分点这个数字低估了资金成本的真实涨幅。(南方都市报www.nddaily.com SouthernMetropolisDailyMark 南都网)

　　央行的数据显示，截至2010年年底，43%的借款人支付的利息高于基准利率，当年年初的比例是33%。国际市场新闻社的企业调查数据显示，借款人承担的实际利率在今年头几个月继续上升。该社一项反映借款成本的指数从去年12月的57.14升至今年2月的92.11，这显示几乎全部受调查者的资金成本都在继续上升。

　　来自市场传闻的证据也显示，中国企业正面临着信贷紧缩。温州地下信贷市场是企业的一个非正式融资渠道，据来自这一市场的报告说，这里目前的利率水平比2008年夏季时还要高，当时中国政府还未开始下调利率以应对全球经济衰退。(南方都市报www.nddaily.com SouthernMetropolisDailyMark 南都网)

　　随着信贷龙头收紧，经济增长已经开始放缓。1-2月份采购经理人指数显示中国经济失去了部分动力。

　　但也有一些相反的力量。美国经济的复苏强于预期。如果海外需求的恢复导致中国出口强劲，这就会减少中国的剩余产能，并推动物价走高。大宗商品价格上涨也会推高生产者价格。国际货币基金组织(IM F)的研究表明，中国生产者价格指数的变动，有45%取决于海外需求和世界大宗商品价格的变化。

　　【据《华尔街日报》文章综合整理分析】 (南方都市报www.nddaily.com SouthernMetropolisDailyMark