稳定物价既是今年两会代表关注的焦点问题，也应该是今年宏观调控的目标。而且从李肇星的报告（详见本报05版）可以看到，现在政府已经把2011年CPI的预期调控目标设为4%左右。也就是说，今年CPI的设定目标比2010年上调了1%。那么，CPI的设定目标上调的意义何在？它对今年宏观调控会有何影响？

　　今年的CPI调控目标设定在4%这样一个区间的原因在于：一是政府预期今年的通货膨胀压力会远远大于2010年，如果把CPI目标设定过低，不仅距现实经济生活会比较远，央行要达到该目标也不容易；二是既然预期今年通货膨胀率会较高，如果不调高CPI设定目标，那么央行利用各种货币政策工具稳定物价时，就容易造成过度的信贷紧缩而影响实体经济增长；三是调高CPI的设定目标，不仅表明现行政府宏观调控政策的务实性，也为央行灵活使用各种货币政策工具创造了条件。

　　不过，我们也应该看到，当前国内通货膨胀高企的态势并没有多少改变。首先，当前消费品价格上涨的原因是交织叠加的，是多种原因所导致的结果。政府管理层要有一个清醒的认识，就是当前CPI上涨最根本的原因是前两年流动性过度泛滥的结果。2009年－2010年银行信贷表内业务就增长了17万亿，加上表外业务估计可达到20万亿；债券发行7万多亿，股市融资达1.5万亿元等。泛滥的流动性不仅全面推高国内资产价格，尤其是住房市场的价格，也让整个社会经济产品的价格全面上升。在这种情况下，CPI高企是必然的。因为，不可能生产品的价格全面上涨之后，而消费品的价格不上涨。因此，货币政策全面转向稳健，收紧泛滥的流动性，才能够遏制住物价上涨的源头。

　　其次，在地缘政治的影响下，全球石油的价格全面突然间快速飙升。中国作为一个最大的石油消费国之一，石油价格过快上涨就会传导到消费品的价格上来。这次北非的“茉莉花革命”对北非、中东产油国和世界金融市场的影响不可低估，这场革命时间上的不确定性及空间上的不确定性都会对国际石油价格及金融市场造成重大影响。如果国际原油的价格持续快速上涨，就一定会传导到CPI上来。管理层对这一点都不可掉以轻心。

　　再者，国内CPI的高企主要表现在居民银行存款严重的负利率上。这种情况下，不仅容易驱使居民把银行的储蓄拿到各种投资市场，进一步推高资产的价格，也是对居民储蓄存款严重地掠夺。就目前的通货膨胀率来看，居民储蓄存款负利率近2%。以目前居民存款30万亿计算，如果储蓄存款负利率一年，那么居民储蓄损失就达到6000亿。这对居民消费也具有严重的挤出效应。总之，通货膨胀高企还将严重影响居民的实际生活，这就是政府为何要把稳定物价作为今年宏观调控的主要目标所在。

　　当然，通货膨胀目标设定适度提高，它有利于管理通货膨胀的预期。也就是说，尽管当前的通货膨胀压力很大，如果实际CPI水平在这种设定目标之内，那么市场对通货膨胀的预期就会减弱而不是强化，从而有利于央行利用货币政策工具对通货膨胀管理与遏制。

　　总之，政府把CPI目标设定在4%的水平，既看到当前通货膨胀压力所在，看到今年稳定物价宏观调控目标的重要性，也有利于央行灵活地使用各种货币政策工具对通货膨胀预期的管理。

　　■特约评论员易宪容 社科院金融研究所研究员