作者:■本报记者童芬芬

　　受中东政局动荡的影响，从周一开始的几个交易日全球股市普遍走弱，对A股市场形成拖累。加上近日央行再度上调存款准备金率以及中国石化发行巨额可转债，对市场资金面形成的压力进一步升级。

　　有人把春节以来的A股反弹行情比作为四川的一道小吃“卤兔头”，兔头肉不多，但啃起来却也很有味道。可就在人们“越啃越投入”的时候，一场“倒春寒”的突然降临让市场如同打了一个激灵。

　　受多重利空因素的叠加，令沪深股市出现了放量下跌的情形。仅就本周二，受重创的上证指数创近一个月以来的最大单日跌幅，并失守2900点整数关的支撑。难道“兔头”行情就此结束了吗？这成了当前市场上最大的博弈。

　　内外因多重夹击

　　18日晚间，央行上调存款准备金率0.5个百分点。沪深两市的突然暴跌，中东紧张局势继续扩散蔓延，国际原油价格飙升。随之而来的便是全球股市受到重挫，全球金融市场备受纷乱的干扰。

　　造成A股指数重创的原因真可谓“一波未平，一波又起”。首先是紧缩政策的密集出台，紧接着是中东北非动荡局势波及，使得国际原油价格突然暴涨逼近100美元/桶，在这样的局势下全球金融市场备受纷乱的干扰。

　　18日晚间，央行决定从2011年2月24日起，上调存款类金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点。此次调整后，存款准备金率已经升至19.5%的高位。对于此次存款准备金率的上调，各界普遍认为此举显示了国家进一步紧缩货币的坚定决心。而股市方面，出乎意料的并未受到大的影响，依然强势演绎“兔头”行情。

　　但时至本周二，沪深两市的突然暴跌，让市场又重新陷入了迷茫。

　　而一向被认为是“不差钱”的市场，短期资金面或将再受冲击。23日，中石化230亿元可转债发行，之后存款准备金率开始上调，本周又是新股申购高峰、又逢月末银行贷存比考核和金融机构跨月资金需求等，同时一年期央票昨日地量发行，机构预期3月再调准备金率，资金面的压力再度显现。此外，二级市场方面还有，新三板代办系统试点范围扩大的筹备工作目前已基本就绪，拟引入个人投资者，这或将增加市场的供给压力。

　　除了内因，外患则成了A股暴跌的重要“导火索”。近日，中东紧张局势继续扩散蔓延，非洲第三大产油国利比亚卷入漩涡。这深深地触动了国际原油市场的神经引发国际市场对原油产量下降的忧虑，国际原油价格飙升。美国原油期货跳升至每桶94.49美元的两年半高位，伦敦布伦特原油期货价格甚至突破100美元，一度达到108.70美元／桶的高点。

　　随之而来的便是全球股市受到重挫。在美国市场周一休市的同时，欧洲股市全面下跌，据当日数据显示，英国富时100指数跌1.12％，德国DAX30指数跌1.41％，法国CAC－40指数跌1.44％。

　　这股跌势迅速“传导”到了亚洲市场。本周二，上证综指全天逐级走低，仅就本周二，上证指数创近一个月以来的最大单日跌幅，并失守2900点整数关的支撑，深成指的跌幅更超过了3％。两市成交均有放大，中国石化放量大跌5.72％。在香港市场，恒生指数昨天也低开横盘，收跌2.11％。

　　中东“之火”为何展燎原之势

　　我国中石油、中石化、中海油三大石油公司都投资利比亚，民众示威游行可能导致政局动乱，石油进口受限制必然推动原油价格的上涨，从而拖累全球经济的复苏进程。

　　有许多投资者或许不解为什么外围局势动荡对A股影响这么大，中东、北非动荡为什么会如此迅速地熄灭A股的上升热情，而前期埃及国内动乱游行却并未干扰国内股市。

　　对此，世基投资余峻威撰文指出，利比亚是盛产石油的国家，是石油输出国组织(欧佩克)重要产油国之一。我国中石油、中石化、中海油三大石油公司都在利比亚当地有投资。此外，我国还在大量国有中资机构参与并正在建设许多基础设施项目，项目总金额已超百亿美元。这一切都是因为中国与目前的利比亚当地政府拥有相当友好关系。而民众示威游行可能导致政局动乱，暴发战争，我国前期所有的合作项目与友谊努力都将打水漂，且石油进口会受到限制。

　　石油进口受限制的直接影响，必然会推动原油价格的上涨，而石油价格的上涨将进一步加剧全球通胀的压力，这将导致新兴国家本已高企的通胀水平更加难以应对，部分发达国家也将面临输入型通货膨胀，并引发紧缩性宏观经济政策的实施，这将从而拖累全球经济的复苏进程。

　　从当前市场影响来看，利比亚国内紧张局势导致国际油价和金价21日大幅上涨。伦敦市场油价突破每桶105美元大关，创两年半来新高；金价突破每盎司1400美元大关，创7周来新高。

　　专家认为，首先国际投资者肯定会降低对这些地区的投资，导致资本流出；刺激原油价格上涨，加重新兴经济体通胀压力，影响经济前景；其次，这些地区动荡的一个重要导火索是对通胀控制不力，其他新兴市场国家会吸取教训，加大紧缩力度，从而刺激国际资本流出。

　　“因此，中东、北非动荡局势带来的负面影响是非常巨大的。”专家表示。

　　除此外围动荡局势之外，市场自身因素也是导致市场调整的一大因素。业内人士分析认为：“抛开中东局势的突袭，上证综指此前已连续5个交易日在2900点一线徘徊，成交量也有所缩减。这表明当市场冲高至前期震荡区间的上限时，投资者的追涨心态便有减弱，获利资金更萌生退意，从而使股指面临压力。”

　　兔头行情已结束？

　　“兔头”行情并不会就此开始终结。多数业内人士乐观地认为，此次调整不会改变市场回暖的趋势。

　　中东北非动荡局势持续扩散，油价暴涨，紧缩政策的密集出击，A股跌破2900点到底是插曲还是一个阶段的结束？

　　2月22日，A股重挫，上证综指报2855.52点，跌2.62%；深证 成 指 报 12473.33点 ， 跌3.10%。沪市成交为1944亿元，创出两个多月来的新高。板块方面，仅有农林牧渔、黄金以红盘报收，水利建设、铁路基建、券商跌幅最大，板块跌幅均超过了4%。总体而言，带量暴跌，乃是人心溃退的最好说明。

　　“这也不奇怪，自春节以来A股的市场行情一直处于风平浪静的态势，一旦行情发生变化开始顺流而下，市场惊慌四散也就成为必然，但是，‘兔头’行情并不会就此开始终结。虽然利比亚动荡导致全球金融市场巨变，但我们相信形势明朗后，A股市场中期向好趋势不会改变。”一位业内人士告诉记者说。

　　对于短期后市，该人士表示，从技术上看，周二市场调整量能放大，并一举击破了5日线和10日线的支撑，改变了大盘短线强势运行的格局。但下档60日线与120日线即将于2825点附近交叉，形成新的强力支撑，决定了整理下档的空间并不深。预期A股在经短期震荡洗盘后会重返升势。

　　这成了目前市场上稍占上风的观点，多数业内人士乐观地认为，此次调整不会改变市场回暖的趋势。

　　此外，仅就市场对资金面或将趋紧的担心，一位券商人士表示，央行上调存款准备金率不过冻结3000亿－3500亿的资金，可能会略微收紧资金面，但不会有大的改变，股市受到的影响有限。

　　除了乐观派的观点外，市场也有不同的声音。银河证券投资顾问部高峰的观点认为，目前“兔头”行情基本结束。

　　高峰认为，中东持续局势不稳令全球市场不稳定因素突升，纽约油价创下两年来新高，黄金连续上涨，全球股市出现震荡回落的局面。通胀压力的加大，会令欧美主要经济体考虑收紧政策，从而令金融市场的动荡风险加大。国内市场方面，油价暴涨导致的通胀预期加大是导致周二A股市场暴跌的核心因素；新三板市场可能较快推出有资金分流预期；央行对40多家银行运用差别准备金工具，资本规模5亿元以上股权投资企业将强制备案，以及密集的融资行为都将加剧A股市场流动性紧张。

　　“而周二两市大盘放量下跌，弱势特征明显，显示市场趋势已经发生逆转，兔头行情基本结束，建议投资者后市保持谨慎、合理控制仓位。”高峰指出。