7天期回购利率创39个月新高
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早报记者 忻尚伦
已经持续将近一周的银行“缺钱”窘境（详见早报1月25日A40版），仍在加剧。
Wind数据显示，尽管中国人民银行（央行）已在1月24日通过逆回购的方式向银行体系注入了约3000亿元资金，且昨日央行既没有发行央票也没有正回购，但代表银行资金紧缺程度的各中短期质押式回购利率昨日仍全面飚高至7%以上：1天期7.2524%、7天期7.6941%、14天期8.1746%、21天期8.4454%、1月期8.2730%，较前一交易日分别大涨1.6596%、2.4194%、2.2434%、1.1421%和0.2949%。其中，主流回购品种7天期回购利率更创出2007年10月26日以来的近39个月的新高，较1月24日大涨逾240个基点。
一位交易员介绍说，多数机构不论期限品种，直接报价在7%甚至8%，25日的最高报价已经超过9%。目前一年期央票利率大约在3%，这意味着银行按照上述利率借钱净成本就约为4%（7%-3%）。
就上海银行间同业拆放利率（Shibor）而言，7天期昨日同样飙至7%以上，达7.7033，大涨227.91个基点。简单理解，质押式回购利率，是银行通过票据做抵押跟其他银行借款时的利率，而同业拆放利率为银行之间直接借款的利率，后者还有银行间市场基准利率的意义。
“目前‘异常’吃紧的情况无法持续，银行承担的资金成本压力太大了。”一债券交易员昨日如是说。
交易员出门四处借钱
为了缓解流动性紧张状况，央行在1月24日16点10分后，突然进行了逆回购操作，向市场投放3000亿元资金。对此，昨日有业内人士透露进一步的详情。
一位债券交易员告诉早报记者，央行资金投放后，即刻遭到了机构的疯抢。央行此次逆回购给出的16天与21天两个期限，对应利率分别高达7.30%和7.67%。
也正由于逆回购利率偏高，银行不愿亏本拆出资金，直接导致昨日回购利率再度大幅上涨。据前述交易员介绍，市场“抢钱”已经抢疯了，“多数机构不论期限品种，直接报价在7%甚至8%，25日的最高报价甚至已经有超过9%的”。
可以证明缺钱的还有财政部、央行1月25日以利率招标方式进行的2011年中央国库现金管理商业银行定期存款（一期）招投标。在当前市场资金面极为紧张的背景下，本期半年期国库定存招标大受追捧，5.90%中标利率创出历史新高。
本期国库现金招标结果公告显示，6月期国库现金定存期限中标总量300亿元，中标利率为5.90%。这一利率水平已经远超出同期限商业贷款利率5.35%。前一期6个月期国库现金定存于2010年12月16日招标，当时的中标利率为5.40%。
对于商业银行来说，赢得本期国库现金定存，只是为了获得资金，而没有获得任何商业盈利的想法。
值得关注的是，昨天上午，一些金融机构的债券交易员已开始出门四处借钱。
前述交易员告诉记者，在1月24日的交易中已出现了几笔因资金无法到位，而“轧不平”账的交易情况，为此不得不出门借钱，但昨天上午出门借钱的结果也不乐观，“无论是银行还是保险公司，都借不到钱。”
节前机构将继续“囤钱”
银行缘何突然上演缺钱窘境？对此，一位交易员表示，“可以是说是‘突然’吃紧。就从本月20日，央行再一次提高存款准备金率开始的。”
今年1月20日是央行最近一次上调存款准备金商业银行缴款的时间。该次缴款抽走了大约3600亿元的流动性。本次调整后，大型银行法定存款准备金率将提高至19%，中小银行达17%。
“此次上调存准，出乎了很多金融机构的意料。”渤海证券分析师徐华说，按照惯例传统春节前期是各家银行资金最为吃紧的时候，各家商业银行往往会为提现预留一定的备付金，“而1月20日上缴的3600亿元存准金，就有相当部分来自银行预留的备付金。”徐华说道。
恰在此之际，国投电力（600886）在1月25日进行了可转债的发行申购。业内人士预计国投电力可转债将冻结市场7000亿元-8000亿元资金。
该交易员并且表示，等到国投电力可转债资金在1月28日解冻后，市场整体资金面的异常严峻形势或许会得到一定缓解。“但在春节前，即便是几家有‘余粮’的商业银行，也还是会继续‘囤钱’。”
徐华预计，春节后7天期回购利率会回落到2.5%-2.75%，“但如果加息的话，将会进一步上扬。但从全年看，底部肯定会不断抬高。”
值得一提的是，央行昨日没有进行正回购操作；交易员也普遍认为，估计本周都不会再有公开市场操作，据此粗略估算，央行本周铁定将连续第11周实现净投放。此前，央行已连续10周在公开市场净投放资金，累计净投放达6250亿元。
逆回购和正回购
逆回购和正回购均是央行调节公开市场流动性的货币工具。
正回购为央行向一级交易商卖出有价证券，并约定在未来特定日期买回有价证券的交易行为，是央行从市场收回流动性的操作。
逆回购为央行向一级交易商购买有价证券，并约定在未来特定日期将有价证券卖给一级交易商的交易行为，是央行向市场上投放流动性的操作。
