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　　发展新能源应对油价高企

　　国际能源署1月18日发布报告，调高2011至2012年全球石油需求增长预期。石油输出国组织（欧佩克）以及美国能源部信息情报署的预测都与此类似。

　　油价居高不下，已引发对世界经济走向的担忧。调高全球需求增长预期，更增添了人们对世界石油市场的关注度。甚至有专家认为，今明两年可能要重演2008年油价大起大落的历史。

　　其实，数据显示，世界石油产量近年来大致持平，未来两年的石油供给也不会出现大起大落。石油输出国组织未来两年的石油产量仅比2010年上升30万桶/天，且供给方面的主要特点是剩余产能较少。国际能源署认为，该组织的剩余产能在未来两年内将低于每天500万桶。

　　那么，到底是什么因素使油价不断走高？笔者以为，石油峰值论可能是油价居高不下的主要“幕后推手”。简而言之，所谓石油峰值论，说的是石油作为不可再生资源，在某地区产量达峰值后将不可避免地下降。国际能源署也在2010年的《世界能源展望》报告中首次用“幽灵”来形容石油峰值，该组织已承认，常规石油峰值已在2006年到来。争议的焦点在于非常规石油和替代石油的量有多大。

　　如果确认了石油峰值的来临，那么就可以说世界正在进入“后石油”时代。这个时代将大致有如下特征：一是石油产量已经处于高峰平台期；二是油价在高位剧烈震荡；三是很多国家和公司开始行动应对石油峰值。换言之，就是石油成本越来越高，产出率越来越低，生产难度越来越大，价格也会一路走高。从目前看，全球石油需求势头依然旺盛，尤其是新兴经济体的快速发展，还会拉高对石油的需求，涨价难以避免。

　　油价在高位运行，对世界经济的影响会逐渐显现。2009年的相关测算认为，如果油价在每桶80美元以上维持一年，世界经济有可能陷入衰退。现在的油价大致在每桶90美元关口徘徊，如果“破百”，世界经济将受到新一轮严重冲击。

　　从可持续性来看，尽快调整经济发展方式，发展新能源，减少对石油进口的依赖，关系到国家经济，更关系到国家安全。

　　（冯连勇）

　　建保障房房企重组或放行

　　日前，金隅股份（02009.HK）换股吸收合并太行水泥（600553） 的申请获得证监会并购重组委审核通过。同时，证监会发审委也审核通过了金隅股份首次公开发行A股的申请，为等待重组获批的A股房地产企业带来了曙光。业内人士认为，今后房企重组或差异化放行，具有保障房开发职能的房企可能会在重组或增发方面获得支持。

　　在金隅股份的四大业务板块中，水泥和房地产开发是公司收入和利润的主要来源，分别占其2010年中报毛利的38%和31%。显然，房地产业务已经是金隅股份的主要业务之一，其合并吸收太行水泥的方案获通过，成为一年多来首家重组获准的房地产企业。

　　资料显示，自2009年下半年以来，有关房地产类上市公司融资发行基本暂停。2010年10月，证监会明确表示，为坚决贯彻执行国务院房地产调控政策，暂缓受理房地产开发企业重组申请，并对已受理的房地产类重组申请征求国土资源部意见。

　　虽然金隅股份此次发行A股将全部用于吸收合并太行水泥，不涉及募集资金。但业内认为，房地产毛利占据三成江山的金隅股份，其重组能获通过，与该公司的保障房开发占相当大的比重不无关系。

　　近年来，金隅股份在北京通过自有工业用地转化等方式，规划建设保障性住房400万平米，提供保障性住房50000余套。在同行业中，其保障性住房占比居前。金隅股份披露，公司2010年保障性住房结转面积将有望继续大幅增长。

　　业界认为，调控背景下，政府给予保障房建设更多的倾斜，旨在引导开发商更多参与保障房建设。而此次金隅股份重组方案获批，也透露出一种信号，保障房开发商在直接融资或并购重组方面或许也能获得监管部门的支持。（林 喆）

　　应理性看待社会融资量

　　进入2011年以来，市场上到处弥漫着紧缩的气氛。在银行方面，表现为信贷额度空前紧张。而许多企业大量“囤钱”，结果是导致银行信贷额度进一步紧张，于是企业进一步“囤钱”……如此恶性循环。相关报道称，多家银行1月份的信贷额度已开始告急。其实，如果客观冷静地分析一下市场资金面，本不该出现如此紧张的局面。

　　造成恐慌的直接原因之一是央行提出2011年货币政策由适度宽松回归稳健，而市场向来有矫枉过正的习惯，在这样一种惯性思维模式下，市场普遍认为2011年货币政策应是紧缩。

　　原因之二是到目前为止，央行已连续七次上调存款准备金率，市场上还有进一步上调存款准备金率的预期。虽然央行上调存款准备金率是为了回收市场上过剩的流动性，但市场对于下一步流动性能否持续甚感担忧。

　　原因之三是在市场对2011年信贷总量心里没底的情况下，央行又未对外明确2011年信贷投放目标，从而加剧了市场的不确定性。

　　四是监管部门对商业银行贷款增量实行逐月控制。五是媒体的过度渲染。

　　而恐慌的直接后果就是市场上出现了大量的“囤钱”族。

　　在笔者看来，总体而言，2011年市场资金面跟2010年应该差不多。理由如下：

　　一是中国经济并没有处在过热状态，通货膨胀也没有处在恶性状态，因而没有必要也没有理由过度紧缩。

　　二是按央行前期透露的信贷增速与GDP和CPI的关系公式来估算，若2011年GDP增速为9.5%（中科院预计为9.8%），CPI控制在4%以内，那么信贷增速在15.5%~16.5%比较合理，按此测算，2011年信贷增量应该在7.4万亿~7.9万亿之间。

　　三是从整个社会融资角度看，除非股市丧失融资功能，否则从目前情况看，2011年从股市直接融资量将大于2010年。

　　虽然2011年为了治理通货膨胀，需要回收过剩流动性，但并没有改变整个社会的融资生态环境。所以，市场应理性看待社会融资量，而决策者也应像管理通胀预期一样管理资金预期。（郭世邦）