辉立证券1月24日发布研究报告称，随着内地基建业务的快速增长，中国建筑国际（03311.HK）有望在未来几年保持两位数的增长态势，而未来股价的主要驱动主要来自新基建合约的获取和毛利率上升，故给予其12个月目标价9港元，以及“持有”的投资评级。

　　2010年中国建筑国际累计新签合约额249亿港元，同比增长45.8%，完成2010年全年目标的125%。截至2010年12月31日，公司在手总合约额约为569.5亿港元，其中未完合约额约为354.8亿港元，同比增长43.8%，辉立证券认为该合同额足够公司未来两年完成。

　　此外，由于中国内地基建投资和房建业务均录得强劲增长，中国内地2010年的总合约额达77.7亿港元，占比达31%，其中内地建筑业务的新合约增长达75%。

　　辉立证券表示，数据未来显示中国建筑国际的基建投资业务在合约中的占比有望进一步扩大，未来几年更能保持两位数的增长，而收入结构将持续发生变化，香港市场将为公司提供稳定的建筑收入，而内地基建业务则是公司利润提升的重点。

　　辉立证券指出， “十二五”期间预计内地每年建设保障性住房约500万套，未来保障性住房供给比例将提升至30%以上。 而母公司的支持、内部收益率较高（超过20%），以及地方政府的回购保证等关键因素使得保障性住房建设市场成为中国建筑国际业务增长的蓝海。

　　中国建筑国际在香港公屋建设方面积累了不少经验，而2010年公司也陆续在重庆、成都和天津获取保障性住房建设合约，辉立证券预计，未来五年中国建筑国际将承揽更多的保障性住房合约，复合增速有望超过30%。

　　受惠于大量的未完成订单，辉立证券预计该公司在2010和2011年的收入可分别达133亿和186亿港元，而毛利率上升也将改善公司的盈利能力，预计净利润分别为10亿和15.4亿港元。

　　辉立证券指出，基本面改善推动公司估值上升，不过2010年三季度以来公司股价已上涨250%，基本已反映保障性住房建设对业绩的驱动，未来股价的主要驱动力来自新基建合约的获取和毛利率上升。

　　截至15点42分，中国建筑国际收报8.14港元，下跌3.10%。