刘宝强

　　“长假不远，A股休市时间长，特别是新股和次新股成批次地破发，节后不愁找不到建仓的机会。”本周三, 虽然当天大盘大幅反弹,但知名市场评论人士缥缈依然建议减仓过年，等待新年新运气,周四大盘暴跌。

　　第一财经日报《财商》记者采访发现，机构普遍对近期A股走势表示悲观。天津一家私募基金总经理对记者表示，他们现在只有四成仓位，虽然不会继续减仓，但依然继续看空，何时加仓需要等待时机。

　　市场尽显弱势

　　上周末央行宣布再度提高银行存款准备金率0.5个百分点后，市场本周一大跌，上证综指盘中一度跌穿2700点，大盘距离2010年10月初的跳空缺口已经很近。当天由于新闻报道上海房产税的消息，房产板块更是大跌，基本上打回年前的价位。周二、周三股指有所反弹，周四再次大跌，虽然周五再次反弹收复部分失地，但上证综指全周跌幅2.72%，报收2715.29点；深成指全周跌幅5.32%，报收11639.96点。

　　“我们减仓了，仓位比较低，低到多少不好讲，对于未来继续看空，现在我们对宏观经济和股市都看得比较空。”北京一家阳光私募投资总监对记者表示。

　　缥缈也认为，后市是否止跌，仍然要看政策，以及流动性是否支持现价。本轮是小盘股跌得较凶，他由此判断后市仍然较弱，而以当前的量能，股市仍不支持热点就此转向金融和地产。

　　中金公司研究部对市场也持谨慎态度。中金报告预计，未来在没有重大利好消息提振下，股指继续震荡下行的概率较大。操作上，建议投资者仍然应该以规避风险为前提，高仓位的投资者趁反弹逐步减仓，以等待更好的入场机会，配置重点放在估值安全且对政策敏感度低的公司。

　　深圳一家私募基金负责人则比较乐观。该负责人对记者表示，目前大盘已经见底了，后面将会有一波行情，本周五已经是低点了，下一步看好银行等大盘股。

　　由于从去年12月份开始，市场一直传言要减税，该负责人表示，减税应该比较可靠，不管减多少，对股市都是重大利好，将增加上市公司业绩，增强社会消费能力。

　　信达证券资产管理部投资总监钱来智对记者表示，现在要看下周交易能不能放量，是否站上5日均线。如果下周能够放量并站稳5日均线，那么大盘底部确立。

　　政策还将紧缩

　　周四大跌，许多机构认为是当天公布的宏观经济数据被市场看空，但是野村亚洲证券给记者发来报告认为，2010年12月份CPI同比涨幅放缓至4.6%，符合预期。而2010年四季度实际GDP增速从三季度同比9.6%意外升至9.8%；零售表现令人大感惊喜。应该说数据对于市场并不构成利空。

　　但野村亚洲证券认为，相关数据显示通胀压力仍然巨大，担心未来货币政策继续收紧。“较高的通胀预期和强劲的经济增速应该会鼓励当局在未来数月加快收紧货币政策。我们预期一季度将加息25个基点且再上调存款准备金率50个基点，2011年累计加息100个基点且上调存款准备金率250个基点。”

　　对于去年四季度经济数据，中金公司研究部认为，12月宏观数据基本符合预期，预计2011年通胀见顶更可能在第一季度，全年平均通胀率为4.5%，前高后低，2011年中国经济增速为9.5%。

　　值得注意的是，本周新股破发，成为市场一景，周二更出现了5只新股上市首日集体破发的奇特景观。

　　此前，1月7日上市的安居宝成为今年第一只上市首日即破发的新股，随后是1月10日上市的海立美达、1月13日上市的华锐风电等。

　　“一级市场的利润太丰厚了，破发是必然的事情。”一位私募人士表示，破发的问题在于目前的股票发行制度，只要是审核制，股市的利润就集中在一级市场，留给二级市场的利润太低，股票发行应该改为注册制。

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　　控通胀成政策重点

　　年内或三度加息

　　2010年第四季度经济增速为9.8%，增速较第三季度回升0.2个百分点，从而结束了2010年第二、三季度连续两个季度的经济同比增速下降。综合2010年第四季度我国经济同比增速企稳回升、新年以来信贷强劲扩张、美欧经济复苏趋势继续转好等三方面因素来看，紧缩政策可能导致经济增长过度减速的担忧已经解除，抑制通胀继续成为近期宏观政策的重点。

　　2010年12月份CPI由11月的同比5.1%高点回落至4.6%，PPI由11月的6.1%高点回落至5.9%。但2010年12月CPI和PPI均分别维持0.5%和0.7%的环比正增长，翘尾因素对于2011年CPI和PPI的贡献分别达2.6个百分点和3.2个百分点。新涨价因素方面，粮食和食品价格上行动力不容忽视，突出表现在两方面，一是当前全球粮食库存消费比处于低位，离2007/2008 年30 年低位不远，全球粮价存在继续上行动力；二是我国华北和黄淮遭遇持续旱情，而南方则遭遇低温雨雪冰冻天气，如果内外因素形成合力，粮食和食品价格上涨动力将增强。

　　这样，在经济增长无忧，而通胀压力居高的情况下，宏观政策将继续维持紧缩取向，接下来将面临加息压力，我们预计今年全年存在3次加息空间。

　　（广发证券）

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