常宝股份（002478）从投产时间来看，公司的顶级锅炉管&核电管均滞后于同行(常宝产能为3600吨的Super304H预计将在2012年少量投产;产能为600吨的Inconel690TT预计将于2011年底开始建设、2013年底少量投产)，但由于国内竞争对手尚面临重重困难，目前仍看不到规模化生产的可能性，这为公司赢得了时间，也提供了经验和教训。考虑到公司有动力(核心高管和技术人员均已有股权激励)、有资金(研发费用绝对额及其占销售收入的比重均显著超过竞争对手)、有技术(主要高管及核心技术人员来自宝钢)，公司的后发优势正在显现。

　　不同于竞争对手，公司的传统业务也亮点频现:随着“双反”阵痛期的逐渐远去以及中东等市场的逐步成功开拓，公司油井管业务的盈利底部已在2009年出现，2011、2012年则有望迎来产销量及毛利率的稳中回升；公司募投的30万吨ERW焊管在2012年3月投产，该项目尽管盈利能力一般，但其体量较大，相当于再造3/4个常宝钢管，预计将分别贡献公司2012年、2013年毛利的21.72%、27.01%。

　　公司业绩增长的确定性较强，预计2010~2012年每股收益分别为0.446元、0.627元、1.033元，目前公司股价仅对应2012年17.84倍PE，维持对公司的“买入”评级。国金证券1分2分3分4分5分