昨天，基金首批四季报出炉。华商基金、申万巴黎基金、天弘基金、建信基金等多家基金公司发布了旗下基金业绩报告。其中，摘得2010年业绩冠军的华商盛世成长，去年四季度末仓位达86.96%，环比上升7.56个百分点。不少偏股基金也在四季度提高了股票仓位。申万巴黎新动力和申万巴黎消费成长股票仓位均超过90%，华商基金系多只偏股型产品仓位也提升至80%以上。而天弘系偏股型基金仓位则都在80%之下。

　　2011年开局比较“纠结”

　　建信优势动力基金经理认为，2011年一季度，通胀压力仍然为市场各方力量博弈的主因，周期股会在政策空窗期具有超额收益机会，但是经历了一个季度调整的消费股仍然是中长期配置的重点，矛盾来自于短期和中长期的取舍。天弘周期策略基金经理也表示，在1季度，导致2010年4季度后半段市场出现调整的因素会一直困扰市场，即通胀、政策和增长的关系，通胀将是制约政策，进而影响到经济增长的最重要因素。管制对于通胀的作用是暂时性的，经济活动的增加将带来社会总需求的增加，通胀压力将持续存在。在紧缩预期和是否滞胀的组合情形相对明朗的时候，具有估值优势的行业将有可能出现超额收益。

　　持续关注三个投资领域

　　消费增长基金经理认为，2011年将是中国经济结构调整的关键一年，预计相关政策和措施也会进一步落向实处。可持续关注三个投资领域：一是政策由“国富”转向“民富”，导致消费结构升级和劳动力成本上升，由此衍生的消费、医疗服务和先进制造等行业有投资机会；二是信息技术、新能源汽车、智能电网、节能环保等新兴产业作为经济转型的先导产业有投资机会；三是处在较低估值水平下的行业。华商产业则表示将坚守以下三条投资主线：一是继续深入挖掘新兴产业和消费类股票，在市场调整过程中，寻找那些调整充分且具有业绩支撑和估值优势的个股进行配置；二是在本季度重视周期性低估值板块的投资机会，并做好仓位的动态调整；三是根据通胀的发展形势，挖掘通胀受益品种，同时关注资源类股票的投资机会。每经