商报记者 林蓓

　　昨日上市的风范股份（601700）、司尔特（002538）、新都化工（002539）、亚太科技（002540）和鸿路钢构（002541）悉数破发，且破发幅度都在5％以上。这样深幅且大面积破发狂潮是空前的，新股已经彻底告别了无风险时代。

　　五只新股集体破发

　　与之前新股有涨有跌不同的是，昨日上市的5只新股出现集体破发，开盘时跌幅全部超过10％。主板的风范股份更是领跌新股，盘中跌幅最高达到19．23％。随着大盘有所企稳，5只新股的跌幅也有所收窄，但收盘时的跌幅仍然都超过5％。

　　风范股份昨日报收于29．96元，大挫14．4％，创下近6年来新股首日跌幅的纪录。据统计，自1990年以来，新股上市首日破发幅度最大的是1995年2月6日上市的三普药业（600869），该股在上市首日下挫了18．58％。此外，跌幅超过15％的还有1994年1月28日上市的津劝业（600821）。

　　亚太科技、新股化工、司尔特和鸿路钢构昨日也分别大跌了13．75％、12．63％、7．92％和6．56％，报收于23．94元、29．6元、34．5元和38．31元，中签的投资者一个号就至少亏损千元。5只新股首日平均跌幅高达11．05％

　　昨日，5只新股的换手率都在20％以上，比之前破发股首日的换手率高出了不少。可见，随着新股大面积破发狂潮来袭，越来越多的投资者对新股的后续走势持悲观态度，宁愿选择在首日割肉离场。

　　据统计，在今年以来上市的新股中，有多达14只个股目前处于破发状态，占比高达三分之二。其中，华锐风电（601558）的累计破发幅度最高，达到17．21％。

　　密集发行构成压力

　　观察近阶段的新股表现可以发现，新股从暴涨频现，到涨幅不断缩水，再到个别新股破发，再沦落到如今的集体破发，一级市场已经不是高收益无风险的天堂了。资本市场中的最后一块肥肉已经消失，打新已经不是秀色可餐，中签意味着随时会遭遇破发，面临亏损。

　　对于近期新股频频破发，国金证券策略分析师杨华博认为，新股全面破发原因有两个：一方面是由于新股发行市盈率过高，并非真正由二级市场定价，对于高价圈钱的公司，投资者用脚投票是注定的结果；另一方面，和大盘近期的走势比较吻合，一般在市场脆弱的情况下往往会引发集体的破发潮，充分显示投资者谨慎的心态。

　　“新股全面破发进一步打击了市场人气，但投资者同时也应该看到，其中一些符合政策导向又有核心竞争力的公司，在破发后或许是接下来市场的新机会。”杨华博表示。

　　瑞银证券首席策略分析师陈李也表示，新股破发彰显了估值修复的需要。同时，这也是新股密集发行的一个结果。“去年以来，每批都有4－5只新股发行上市，新股大量地、高度密集地频繁发行上市。在中小盘股不断扩容的压力下，新股的价值更需要甄别，估值更有回归的要求。”

　　“此外，这也证明了不管基本面，不管未来盈利情况的炒作新股的模式已经破灭。”陈李认为，新股破发不败的神话已经消失，新股的不断破发也有效地打击了一级市场投机的现象。

　　商报记者采访多位机构人士后发现，不少分析师都认为，造成一级市场如此惨烈的原因除了二级市场不断走下坡路，更多的是因为新股发行过于密集且定价过高等因素。

　　统计数据显示，去年有多达347家公司进行首次公开发行融资上市，一年ＩＰＯ的数量就超过了前3年的总量，平均每天就有超过一只新股发行。今年以来，在短短的11个交易日里，又有多达16只新股发行，有21只新股上市。

　　在市场流动性不断被紧缩的大环境下，新股发行上市的节奏却毫无放缓的迹象，这无论对投资者来说，还是对整个资本市场而言，都不是一件好事情。

　　但市场中也有不同的观点。根据某机构统计分析，从2008年之后上市的新股中不难发现，所有破发股均与市场走势疲软有关系。一旦遇到市道不佳，无论多低的市盈率上市公司都有破发先例。而牛市中，再高市盈率个股也有资金接盘。同样，破发还与上市公司股本大小有关系。股本越大的新股在目前成交低迷的状况下越易破发。

　　定价牵涉多方利益

　　另一方面，由于新股发行价格的高低直接牵涉到保荐机构、承销商等各方的利益，所以新股的首发价格在一定程度上会被抬高。

　　一位不愿具名的券商人士告诉商报记者，发行价格定的越高，保荐机构就能得到更多的保荐费用，大家都希望能拿到更多的钱。所以只要不是非常离谱，承销商和发行方都会尽量将新股的首发价格定得更高，因为并没有规定在新股定价时，新股的发行价格需要取询价报价的中间数值。

　　知名财经评论人士叶檀也表示，市场激励机制扭曲，造就了鱼龙混杂、权贵与创业者一夜暴富的局面。在高溢价的利益圈中，承销保荐、上市公司、会计师与法律事务所各得其所，只要高价发行、超募就能够获得超额利润，超募部分的费用大大提升。新股或者高溢价发行，或者大面积破发，这样的事实很明确警示中国的证券市场定价机制失灵。

　　另有市场分析人士也指出，一些基金以及有资格申购新股的国企在网下报价时都非常不理性，会不管估值高低乱报价，报得很高很离谱，从而间接使得新股的首发价格被推高，新股的发行市盈率也越来越高。造成这一情况出现的原因是因为他们不差钱，或者说，基金的钱不是自有资金，也都是来自投资者，所以就算亏损，亏得仍然是别人的钱。

　　打新者数量或大幅减少

　　当下而言，新股发行上市就是肥了保荐机构和原始股东，而中签者则要承担破发的厄运，少则一日亏损数千元，多则就是上万元，新股集体破发的惨象让资深的打新人士也没了方向。

　　有不少打新专业户对商报记者表示，会暂时收手，最近不会再打新了。“新股表现这么惨烈，还是头一回看到。”一位在资本市场摸爬滚打20多年的投资者告诉商报记者，新股大面积破发意味着Ａ股市场中稳赚不赔的最后一块风水宝地也已经灭绝了。

　　也有“不死心”的股民表示，还会继续申购新股。该股民告诉商报记者，她对新股不太了解，所以只申购名气大的新股，之前的涪陵榨菜（002507）让她大赚了一笔，但华锐风电却让她赚来的全都还了回去。

　　有研究员预测，新股的频频破发会使得打新的投资者越来越少，今日开始发行的新股平均中签率肯定会大幅上升。该研究员推测，如果新股破发的现象一直延续，不排除管理层停发新股的可能性。

　　新闻链接

　　新股破发机构看法不一

　　对于昨日破发的5只新股，机构看法不一。

　　有两家机构分别卖出264．0267万元和136．4133万元风范股份，有3家机构分别净买入鸿路钢构1600万元、1171万元和600万元，有一家机构净买入2617．5472万元司尔特，还有两家机构分别净买入新都化工320．6290万元和319．9187万元。