周贵银

　　上周末上调存款准备金率加重了本就悲观的预期。本周一以长阴收盘，预示着无论中小板指数还是上证指数都会出现中期均线系统向下空头发散的走势。这是明显中期看淡的信号，市场不应再抱有任何幻想。

　　从上周交易看，以稀缺、有色、黄金为代表的资源股和以智能电网、新能源为代表的低碳经济概念股都宣告了头部的成立和下降趋势的形成。唯金融地产和一些大盘指标股还带有希望。如果指标股不主动进攻，多方的溃败将一触即发。果不其然，周一的长阴宣告了这个令人窒息的结果。

　　为什么会出现这种情况呢？我们简单分析一下：1、金融地产的基本面缺乏持续走牛的动力，再加上场外资金不愿进场，上涨空间受到制约；因此，尽管金融地产前期带着多方的希望，但是当他们成为做空力量的时候，市场就开始崩溃了。2、市场看好的新兴产业和大消费概念股，基金手中的筹码很集中，上涨周期结束后唯有下跌并让筹码再次分散后才会吸引场外资金进场并迎来机会。

　　所以，客观分析，我们应该能得出下面的结论：“下跌趋势已形成，不宜盲目猜底”。原因很简单：1、金融地产在机构身上是存在严重分歧的，而且昨日看淡地产的机构踩着看多者的肩膀大幅减持。2、一旦以石化双雄和金融股为代表的指标股出现补跌，市场将出现恐慌。

　　总之，下跌趋势已形成，不宜盲目猜底。当然，盘中不排除大盘会出现反弹，果真如此，我们需要思考的是逢高减持还是重新看好呢？何去何从，需要我们认真斟酌。

　　有人预测，本轮行情下跌的终极目标可能会跌破2300点，相当于从3478点以来形成的下降通道。把2009年9月初和2010年7月初的低点连线的延长位置。这种预测看上去很悲观，但是很符合波浪理论abc的形态特征。我觉得，是不是这样走，我们不必想那么远。总之，我们有我们的跟踪技术。当股市到了可以抄底的时候，我们应该可以找到可信的信号。总之，现在还不是时候。

　　从操作上，我还是那句话，再差的行情也可以勇往直前。有的人很善于在下跌市中做盘中交易。而且现在有了融资融券和股指期货，我们完全可以借助于它们来规避风险。另外，值得大家深思的是，就是因为有了股指期货，所以，做空有了根本源动力，不像以前只可以做多，所以，如果不是遇到特别的利空，个股基本上还是以退为进的。但是现在不同了，市场完全有可能加大悲观预期，通过股指期货盈利。因此，任何事情都有可能发生。

　　预测趋势不如追踪趋势。就像我的防线一样。第一道防线跌破时（2010年11月12日），只离最高点一步，很多股票还能卖在最高点。第二道防线跌破时（2011年1月14日），很多股票还没有跳水。所以，耐心追踪趋势或许是我们的最佳选择。

　　不过，下面的话或许给没有出逃的人以莫大的安慰：“今年整体判断为先抑后扬，本轮下跌的终极目标将形成历史性大底。因此，只要选择了正确的投资组合，依然可以等到山花烂漫之时”。