牛娟娟

　　专家表示，进一步加强跨境资金流动管理，要把握关键环节，继续打击“热钱”等违法违规资金流入；要进一步加强国际收支统计监测，提高分析和预警水平；在涉及跨境资金流动监管环节上，各部门要积极沟通，争取理解和相互配合，以形成防范跨境资金流动冲击的监管合力。

　　记者牛娟娟日前，我国货币政策迎来了从适度宽松向稳健的重要转变。专家表示，为有效发挥稳健货币政策作用，保障经济平稳健康发展，当前有必要从多方面努力营造良好宏观环境。其中，加强跨境资金流动管理显得尤为重要。日前结束的2011年中国人民银行工作会议在部署今年工作的主要措施时指出，要切实防范系统性金融风险，维护金融稳定与安全。其中明确要求严密监控跨境资本流动，完善跨境资金异常流动应对预案。全国外汇管理工作会议也明确将严厉打击“热钱”等违法违规资金流入，密切监测跨境资金流动列为2011年外汇管理重点工作内容。

　　对外经济贸易大学金融学院院长丁志杰日前在其发表的《无序跨境资本流动的危害性》文章中对资本流动的危害性进行了分析。他指出：“在历次发展中国家遭遇的国际性危机中，跨境资本流动都是诱因甚至根源。资本流入不仅给复苏中的发展中国家经济带来通货膨胀压力、资产泡沫风险、实际汇率升值等问题，而且其未来逆转的危害更为可怕。如果不对资本流入加以抑制和管理，美联储二次量化宽松政策（QE2）极有可能成为发展中国家再次遭遇危机的起点。”

　　而不久前，国际货币基金组织发布报告称，跨境资本流动对国际金融体系的影响日益显著，对全球金融稳定至关重要，国际货币基金组织将加强在这一领域的监督职能。跨境资本流动管理再度引发国际社会关注。“如果跨境资金短期内集中大量流入，将会给我国带来诸多不利影响，如引发通货膨胀压力和资产价格泡沫，加大货币政策操作及外汇储备经营管理压力等。而其后可能接踵而至的大规模流出，也有可能引发新的问题。因此，加强跨境资金流动管理，对于维护国家经济金融安全，为稳健货币政策落实营造良好氛围具有重要意义。”中国人民大学经济学院教授郑超愚表示。

　　自美国启动QE2以来，中国等新兴经济体面临着资本大量流入加大名义汇率升值压力的严峻挑战，如何管理跨境资本流动的冲击风险正在考验着决策者的智慧。在刚刚过去的2010年里，我国加强了跨境资金流动管理。2010年2月起，在部分外汇业务量较大的省市开展了应对和打击“热钱”流入专项行动，并已分五批对部分银行、企业和个人违规办理外汇业务的处罚情况进行通报，保持对“热钱”的高压打击态势，对“热钱”流动形成有力威慑。去年下半年，针对外汇资金净流入加快的严峻态势，管理层果断启动跨境资金异常流入应急预案，通过对银行结售汇头寸、出口收结汇、短期外债、外商直接投资、境外上市、返程投资、外汇处罚等七个方面的政策调整，合理引导跨境资金流动。政策出台后，部分措施已取得初步效果，对一定时期、特定范围的跨境资金流入发挥了积极调控作用。同时，加强跨境资金监测分析，修订国际收支统计申报和核查的相关制度和操作规程，开展外汇执法大检查，不断完善国际收支风险监测预警体系。

　　2011年，国内外经济形势将更为复杂，而我国跨境资金流动管理也面临新形势和挑战。有专家预计，近期来看，我国资金流入仍面临较大压力：贸易顺差将维持一定规模；我国利用外资规模将继续扩大；在全球流动性充裕和外汇融资成本较低的条件下，境内企业境外上市、借债等融资动力加大；此外“热钱”等异常跨境资金流入压力可能进一步加大。来自工行的分析人士就此解释说：“由于美欧日等发达国家经济复苏相对缓慢，而我国经济复苏已经巩固，宏观经济增长的内生性动力正在增强，加之市场对于未来人民币升值预期不减，企业和个人等减持自有外汇资产、增加外币负债的行为将进一步活跃，同时也不排除部分‘热钱’通过贸易投资等渠道流入，加大我国跨境资金流动的波动性。”

　　当前应该如何进一步加强跨境资金流动管理，为稳健货币政策的实施营造良好氛围呢？对此，专家表示，首先要把握关键环节，继续打击“热钱”等违法违规资金流入。要继续完善跨境资金异常流动应对预案，有针对性、有重点地对银行、外商投资企业等外汇流入主要渠道开展专项检查，保持对“热钱”的高压态势。要充分发挥异常外汇资金流动监管协调机制作用，加大外汇检查力度，严厉打击地下钱庄等外汇违法犯罪活动。其次，要进一步加强国际收支统计监测，提高分析和预警水平。要进一步加强国际收支统计的制度化建设，进一步提高数据质量和利用率，改进和优化国际收支风险监测预警指标和方法，并针对检查中发现的一些环节加强管理。在这个过程中，相关部门的协调和沟通很重要。在涉及跨境资金流动监管的环节上，各部门要积极沟通，争取理解和相互配合，以形成防范跨境资金流动冲击的监管合力。

　　信达证券首席策略分析师黄祥斌进一步指出：“当前我国面临资本流入风险，在不断改善外汇管理的同时，也应进一步发挥市场功能。要积极引导市场主体树立正确的风险意识；稳步推进人民币、外汇金融产品创新，加快建立境内多层次金融市场体系，积极提升市场‘容量’；要稳妥推进资本输出渠道多元化，在加强管理的同时，不断丰富外汇资金的运用渠道。”