□本版撰文 信息时报记者 徐岚

　　昨日，A股又诞生了一项新纪录——两市5只新股上市，开盘竟然集体破发！其中亚太科技低开17.5%，创下1995年以来新股开盘跌幅记录。截至收盘，5只新股仍然深陷破发泥沼，其中3只跌幅在一成以上。参与打新的投资者几近全部套牢。

　　2011年才开始3周，新股66.67%的破发率创下历史最高值。在分析人士看来，新股上市首日破发的主要原因，还是发行“三高”问题不能有效解决。只要这一问题不解决，在市场本就冷清的情况下，新股不败的神话将彻底成为浮云。

　　今年近七成破发率创历史新高

　　虽然今年以来新股破发早已不是新闻，但昨日上市的5只新股“齐刷刷”破发，仍是让所有投资者心头一凉。昨日上市的5只新股，开盘伊始就以全部破发的“盛大”开局，为A股创下了一个新的纪录；其中亚太科技低开17.5%，为A股十多年来罕见。

　　此后虽然大盘指数逐渐翻红，但5只新股仍然深陷破发泥沼，整日都未曾抬头。截至收盘，主板新股风范股份以14.40%领跌，亚太科技和新都化工紧随其后，跌幅分别为13.75%和12.63%，司尔特和鸿路钢构在同期生中表现最佳，以7.92%和6.56%的跌幅完成了首日秀。

　　同时，昨日这5只新股低迷的换手率也是近年来罕见，表现最佳的鸿路钢构换手率最高，但其28.92%的首日换手率几乎在最近百只新股中也是排名倒数。从换手率可以看出，投资者目前还懒得“抄底”。

　　2011年才进入第3周，21只新上市股票中就已有14只破发，新股66.67%的破发率创下历史最高值，也让数月来“新股不败”的神话在今年彻底成为一个笑话。

　　都是发行“三高”惹的祸

　　在分析人士看来，新股上市后破发深层次的原因，在于发行“三高”问题不能有效解决。

　　信达证券研发中心总经理吕立新认为，近期新股接连出现破发的原因在于市场上对中小板和创业板“三高”的不认可，如果这种状况不能有比较明显改观，新股破发现象可能还会延续一段时间。

　　据巨灵金融服务平台数据统计，就所有A股来看，首发市盈率超过百倍的新股共有14只，其中8只是在2010年11月以后上市的，星河生物、沃森生物和雷曼光电3只最近发行的新股更包揽了新股首发市盈率前三甲。算上已经完成网上发行的新股，今年1月的新股平均发行市盈率攀升至81.81倍，再度刷新了单月新股发行估值的纪录。

　　伴随着高价发行而来的，自然是新股平均“圈钱”数目的水涨船高。今年1月份以来，已完成发行的新股平均募资15.16亿元，同比增加约四分之一；同时，超募现象也越显突出，秀强股份计划募资仅1.64亿元，而实际募资高达8.19亿元，超募近四倍；华锐风电计划募资34.47亿元，实际募资94.59亿元，超募也达到了1.74倍。

　　更可怕的是，在发行三高的情况下，发行节奏还有加快的迹象。截至1月25日，本月将会有30只新股进行网上发行，平均每天将有一只以上新股问世，即使不考虑1月25日以后的发行，2011年1月份的新股数量也已超过去年下半年以来的月度平均值。不但如此，在1月4日、6日、14日、24日均有5只新股同时进行网上发行，一个月内如此频繁地出现新股“一日五发”的现象，在A股历史上都属罕见。

　　频繁破发预示市场转熊？

　　A股正在经历史上最严重破发潮，从A股历史情况来分析，严重的破发、破净现象往往是底部来临的先兆，2008年的大熊最后见底就有过这种情形。2010年出现的两轮新股破发潮之后，市场也走出了一波不错的行情。距离最近的一次出现在2010年5~7月，当时19家新股上市首日破发，另有20多家公司在上市后10个交易日内股价曾跌破发行价，而大盘则在7月2日见底后，在中小盘股的带领下走出了阶段性的小牛市；同样的在2010年1～2月的那轮破发潮中，有14只新股在上市后10个交易日内股价跌破发行价，而大盘也从2月中旬开始止跌回升，直至4月中才再次雪崩。

　　那么，近期新股破发是否就是大盘见底的信号？对此，分析人士大多并不乐观。宏源证券研究所副所长唐永刚表示，从历史上看的确如此，但是以前的规律显然已经不适应现在的市场。因为当时的市盈率是受管制的，而现在的市盈率却是几十倍甚至上百倍。在现今发行制度下，高价发行的新股破发，难言是见底信号。

　　不仅如此，甚至有分析人士表示，新股的频繁破发，可能还是市场转熊的一种信号。长江证券分析师张睿表示，新股破发是早晚的事，行情好时出于投机目的看好新股上市行情的大有人在，一旦行情转熊，市场热点回到价值方面，那么三高发行的新股进行价值回归就很正常了。目前破发严重，只能说是市场转熊的一种表现。而武汉科技大学金融证券研究所所长董登新教授也认为，新股破发是一轮调整行情的开始，而不是见底信号。

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