楚天都市报讯 据新华社电17日沪深股市双双重挫。尽管货币紧缩政策的直接目标并非股市，但在政策“累积效应”逐步显现的背景下，震荡的A股正在经历越来越沉重的心理考验。

　　“累积效应”冲击投资者心理

　　14日，央行再度宣布上调金融机构人民币存款准备金率。而这已是过去一年来，央行第七次动用这一手段紧缩流动性。

　　在许多市场人士看来，此次上调存款准备金率可视为一个标志，显示货币政策已正式从“适度宽松”转为“稳健”。而在未来较长时期内，紧缩可能以一种常态方式，成为影响A股市场的重要因素。

　　来自华安基金的观点认为，尽管未来通胀率可能出现回落趋势，但通胀的长期性和反复性仍不可低估。在此背景下，货币政策会积极表现出“反通胀”的姿态，并在一季度通过加息、提高一般性准备金率等方式来实现。

　　易方达货币市场基金、稳健收益债券基金经理马喜德则表示，未来如果央行继续加大流动性回收力度，2011年的资金面形势将比2010年“更加复杂和严峻”。

　　对于投资者而言，紧缩政策陆续出台形成的“累积效应”，则使其对未来市场走势的判断趋于谨慎甚至悲观。

　　六大宏观主题影响今年股市

　　与2010年末“整体震荡向上”的相对乐观判断相比，眼下各大机构对于2011年的A股市场走势预期趋于谨慎。

　　华安基金在其2011年投资策略报告中认为，总体而言，六大宏观主题将影响2011年的市场走势：通胀率早于市场预期回落，货币紧缩预期从高涨到淡化；人民币升值持续进行，速度加快；房价基本平稳但销量稳步回升；上市公司业绩保持合理增速；美联储推出第三轮量化宽松可能性消失，2011年下半年开始讨论退出部分刺激措施；欧元区个别国家被迫进行政府债务重组。

　　华安基金建议，2011年投资宜以货币政策为中心，紧密跟踪分析货币政策如何跟随实体经济形势而变化，以及各类资产市场对货币政策预期的变化，并在此基础上努力做到“适当先行”。

　　尽管对2011年整体走势预期尚存分歧，机构投资者们对“结构性机会”的认识上却显得高度一致。三类行业频频出现在各大机构的投资策略报告中，并有望获得市场的更多关注。

　　首先是转型推进行业；其次是稀缺资源行业；最后是被市场低估的行业。

　　以更坦然的心态看待紧缩，以更敏锐的眼光寻找机会。这或许是震荡的2011年中，A股市场投资者应该具备的状态。