历史经验

　　从历史经验看，人民币升值对A股产生一定正面影响。例如，2005年7月中国启动的汇率机制改革催生了A股的一轮大牛市。从2005年7月至2007年10月，人民币对美元汇率中间价上涨9.19%，其间上证指数从1004点附近一直飙升至6124点，涨幅高达 413.65％。

　　从去年的情况来看，人民币对美元在三个阶段有明显升值，分别是6月21日至7月5日、9月2日至10月15日、10月28日至11月11日。虽然在第二个和第三个阶段，沪综指随人民币有所攀升，但在第一个阶段，沪综指反而下跌了5.94%。

　　本币升值并不一定带来股票市场的上涨。如2008年上半年人民币兑美元中间价升值5.86%，而上证综指下跌51.98%；1973年日元兑美元升值 7.28%，而日本TOPIX指数却下跌23.71%。上述两种本币升值而股市却出现下跌的情况具有类似背景，就是面临通胀高企和货币政策从紧的压力。

　　此外，在业内专家看来，热钱涌入并不一定对A股能造成提振，因为从目前迹象来看，热钱是否会进入股市还很难说。

　　长期跟踪热钱的广东省社科院综合开发研究中心主任黎友焕此前曾表示，已有热钱中绝大部分在楼市，而2010年8月份新流入的热钱有60%至65%进入商品市场，30%左右流入股市。由于11月以来国务院发改委调控商品市场，黎友焕发现目前的热钱已经部分从商品市场撤出，重新流向了房地产。

　　在眼前房地产市场环境日渐严峻之时，热钱是否会“改道”进入股市？分析人士宋豹认为，目前房地产市场控制较严，但目前尚未见到大规模的热钱流出，股市热钱进入迹象并不明显。

　　“人民币升值难以从根本上改变市场资金面趋紧的局面。”分析人士董高峰认为，通常市场理解人民币升值的利好逻辑为“人民币升值—热钱流入—流动性改善”，但这难以从根本上改变目前市场资金面趋紧的局面。

　　中信建投证券策略分析师安尉说，在大盘处于弱势状态下，不可能使人民币升值概念股特立独行，人民币升值是一个渐进过程，它带给相关板块的利好影响也是一个渐进过程，很难集中爆发。