周五，沪深A股低开低走，两市呈现个股普跌格局。

　　 沪指开盘2817.05点，最高2817.05点，最低2780.44点，收盘2791.34点，下跌36.37点，跌幅1.29%，成交916.3亿元；深成指开盘12390.66点，最高12390.66点，最低12212.50点，收盘12294.17点，下跌129.18点，跌幅1.04%，成交703.4亿元。

　　 中小市值股票跌幅明显大于权重指数。中小板指数跌幅1.86%，再创调整新低，继续延续下降通道。创业板综指大跌2.43%，收盘1053.91点，最近20个交易日累计跌幅高达12.45%。此外，资源类板块成为拖累市场的最大力量，有色、黄金、煤炭板块跌幅居前，金融板块也集体下挫，其中券商板块跌幅居前。

　　 首先，A股市值急剧膨胀，今非昔比，接近于2007年6124点之时总市值28万亿元。这就是说A股的盘子越来越大，上涨需要的资金推动量越来越多，但A股新增入市和存量资金十分有限，股市资金显得相对短缺。

　　 其次，去年融资4767.65亿元，这是从A股市场抽走的“真金白银”，且IPO上市还带来3.46万亿新增市值。资金就像水池中的水，A股总市值就是大船，水被源源不断抽走，船亦越来越沉，A股估值下降造成“塌陷”是必然的。

　　 最后，A股下跌原因源自资金面短缺，造成股票市场短中期内供求失衡。去年国内经济增长速度可能达10%，大中型企业的业绩改善也很明显，全年CPI亦只有3.5%左右，A股整体平均市盈率也不高，但股市却一直不涨。

　　 股市与经济是“人与狗”的关系，长期股市与经济一致，但短中期股市涨跌与资金供求关系直接相关。上涨是资金供应充分的结果（比如2008年从最低1664点涨至3478.01点），下跌则是由资金不足而股票供应过量所导致（比如2010年沪指下跌14.31%）。

　　 因此，现在中国股市不是“不差钱”，而是“很差钱”。如果融资速度不放慢，也无新的增量资金入市，A股向上拓展空间将艰难重重。

　　（肖年红）