(南方都市报www.nddaily.com SouthernMetropolisDailyMark 南都网)

　　去年四季度的新增外汇储备再度冲上新高。央行最新数据显示，截至2010年末，国家外汇储备余额为28473亿美元，同比增长18.7%。其中，四季度新增外汇储备1990.35亿美元，创下单季度外储新增量之最。其中，10月份新增外储达到1125.96亿美元，创历史新高。

　　分析人士认为，FDI保持稳定、贸易顺差恢复较快以及境外资本流入增多是主要原因。鉴于热钱流入的趋势短期难以改变，在2011年初信贷狂飙和人民币升值预期之下，加息仍是大概率事件。

　　新增外汇占款一半是热钱？(南方都市报www.nddaily.com SouthernMetropolisDailyMark 南都网)

　　央行数据显示，2010年四季度外汇储备出现较快增长。2010年我国全年新增外汇储备4481.5亿美元，较上一年度的约4531亿美元有所收窄，但四季度共新增外汇储备1990亿美元，较三季度多增50亿美元，创下纪录新高。其中10、11、12月份分别增加1126、69和795亿美元。截至12月底，我国外汇储备总额达到2.85万亿美元。

　　交行金融研究中心研究员鄂永健认为，F D I保持稳定、贸易顺差恢复较快是外汇储备多增的主要原因。三季度欧元对美元小幅贬值2%，对外汇储备名义值变化的影响不大。从新增外汇占款扣除FD I和贸易顺差的差额来看，四季度境外资本流入明显增多，也是外汇储备多增的重要原因。

　　“由于四季度的贸易顺差为631亿美元，外汇储备增加可能主要源于资本的大量净流入。汇率变化导致的外汇估值变化对四季度外汇储备增长的作用很小。由于中国在6月下旬调整了外汇政策，我们怀疑对人民币升值(相对美元)的预期导致了‘热钱’加速流入。”野村证券分析师孙驰表示。

　　境外资本流入增多，在数据上表现为外汇占款的持续高增长。“自9月人民币兑美元升值重启以来，每月的新增外汇占款均保持在3000亿左右甚至以上规模，其中一半都是无法用贸易顺差和FD I解释的热钱项目。其中12月份外汇占款口径的热钱高达2500亿。从外汇储备口径看，2010年年底的外汇储备达到惊人的28500亿美元，其中12月当月新增795亿美元。其中扣除130亿美元的顺差，90亿美元左右FD I，无法解释的热钱高达570亿美元。”国泰君安宏观分析师姜超表示。

　　兴业银行资金营运中心首席经济学家鲁政委也认为，在人民币升值预期下，外汇占款短期内很难下降。(南方都市报www.nddaily.com SouthernMetropolisDailyMark 南都网)

　　“我们预测热钱流入的趋势短期难以改变，因而未来每月的热钱将维持在1500亿人民币左右规模，再加上1500亿人民币的顺差和FD I，每月的外汇占款维持在3000亿以上。”姜超表示。

　　热气虽猛 加息或照样行

　　在2011年初信贷狂飙和人民币升值预期之下，加息仍是大概率事件。鄂永健表示，尽管目前大型银行的法定存款准备金率已经达到18.5%的历史高点，但在国内流动性偏多和物价上涨压力依然较大，利率调整受到一定制约的情况下，准备金率仍将继续上调。总体来看，2011年存款准备金率统一上调和差别上调将会同时进行，预计其合并影响程度至少相当于准备金率统一上调4次、每次0.5个百分点左右。

　　香港东亚银行首席经济学家邓世安向南都记者分析认为，因为今年是十二五规划的开始，国家也希望在消费方面有好的增长，所以信贷方面不会全面的收紧，只会针对性地资产市场进行收紧较为明显，但其他行业比如国家鼓励的一些行业，一些重点的新行业支持将会持续。但总体来说，今年的政策将较上年更加从紧，预计今年将加息1个百分点，存款准备金也需要进一步上调。(南方都市报www.nddaily.com SouthernMetropolisDailyMark 南都网)

　　农行战略管理部报告则预计，2011年法定存款准备金率上调3-5次，共计150-250个基点。

　　加息不影响经济热度

　　虽然市场一度担忧加息会否打乱中国经济复苏和增长的节奏，但分析人士认为，由于企业贷款需求旺盛，未来加息将不会影响整体经济复苏的热度。

　　“从去年下半年的月均贷款结构就可以看出来，票据规模持续压缩，同时企业的短期贷款需求大幅增加。这在一定程度上可以说明经济复苏的稳定性是相当高的。”一家券商银行业分析师对记者表示。

　　此外，由于十二五开局之年政府项目仍然将维持高速，企业资金获取的难度仍然不高，因此加息对经济增长可能带来负面影响的可能性也非常小。

　　分析人士认为，央行下步选择非对称加息的可能性仍较大。通过结构性的加息引导银行定向提高房贷利率或者基建项目的议价能力，覆盖风险。而上年信贷结构调整超预期，全年票据融资减少约0.9万亿，表明信贷期限结构调整贯穿全年，折射出信贷投放整体偏紧的背景。整体收紧的背景下，总量投放和结构调整双双超预期表明经济体内生性的需求比较旺盛。“

　　南都记者 张晓华 (南方都市报www.nddaily.com SouthernMetropolisDailyMark