张志斌

　　随着时间的流逝，A股市场一年一度的年报密集披露季节正日益临近。根据沪深交易所安排，A股上市公司2010年年报披露工作将于1月19日拉开帷幕。

　　“一年之计在于春”，证券市场也不例外。而A股市场更是历来就有炒作年报行情的传统，那么，今年这个全新的年报披露季是否会再度上演这场“年报大戏”呢？

　　年报行情三个阶段

　　尽管上市公司的年报每年都会公布，但每年的年报行情却是从未相同。尽管每年都会涌现那么几只因为业绩高增长、分配高送转而股价一飞冲天的牛股，但却并不是所有具备类似条件的个股都有非常抢眼的表现，利好“见光死”的案例也同样比比皆是。

　　随着A股市场的进化演绎，上市公司的年报行情往往可分为以下几个炒作阶段。首先是业绩高速增长的预热期。上一年度的生产经营结束，上市公司全年的整体业绩大局已定，资金往往会先期布局相关公司，等待业绩释放期的到来。

　　其次就是业绩预报或快报公布的时期。上市公司的业绩预告尽管时不时出现更改的情况，但大体还是具有一定准确度的，投资者一般也可根据预报对上市公司的整体业绩有个大体的预估区间，一些业绩超出市场预期的公司往往在预报之后股价就会开始有所表现。

　　最后就是年报正式公布的时期。此时往往业绩已经不是市场关注的焦点，市场更为关心的是上市公司的分配方案。由于历史的原因，A股市场对高送转股份的分配方案往往更为欢迎。此时往往会进入年报行情炒作的高潮期，或是借利好快速拉高，为以后的出货腾出空间；或是借利好直接开始派发，可谓是高风险和高收益并存的时期。

　　今年是个“小年”？

　　那么，具体到即将展开的上市公司2010年年报公布期，行情又会如何演绎呢？是否能够再度重演去年以创业板个股为代表的疯狂走势呢？

　　一位对年报行情颇有研究的私募基金人士表示，今年要想和去年那样走出一波整体性的年报行情的概率会很低，当然牛股总是还会有的。如果年报行情也分“大小年”的话，那么今年是小年的可能性非常大，而像去年应该算得上是大年。

　　至于为何其对今年年报行情预期不高，该私募基金人士表示，尽管今年很早就有很多媒体开始总结去年的经验，并根据一些具体指标推出了不少标的，但这些都是个体条件，而整个市场的整体情况并不支持今年出现大的年报行情。

　　例如，去年年报行情的主力是创业板的个股，今年尽管同样有很多创业板个股具备高送转的能力，但是从近来创业板指数的整体走势来看，目前处于跌破关键的颈线位，后续进一步下跌的概率非常高，在整个板块大势不好的情况下，即便有个股会有所表现，其力度也会受到制约。

　　东方不亮西方亮。尽管备受市场瞩目的创业板、中小板个股不被市场人士所看好，一年多以来备受市场冷落的大盘权重股的走势却开始日渐受到市场人士的关注。

　　江海证券分析师李桓认为，周期性蓝筹股相对于非周期股的下跌已经超过了一年，各项估值指标处于历史最低水平附近，而小盘股目前已处于回落的趋势中，市场氛围的好转有利于周期性股票的进一步表现。从成长性、年报预期、估值安全三方面考察，推荐转型较好的银行、保险、地产以及工程机械四大行业。对于小盘股，由于整体估值偏高，建议精选高公积、高未分配利润、高成长和高现金流股进行投资，相对看好医药生物和低碳新能源行业。

　　不过也有市场人士对蓝筹股行情能否持续持谨慎态度。他们认为，在今年央行货币政策趋紧的大背景下，只要市场融资的节奏和力度不出现变化，A股市场的资金面就难有非常宽裕的局面。这就注定了蓝筹股行情的可持续性不强，仅靠市场的存量资金，最多也就是脉冲式的走势，资金进入这些板块的主要目的还是估值相对较低带来的避险需求，而不是长期看好这些个股，至少短期还不是因为这个。

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