□记者 崔烨

　　越来越多的基金，越来越拥挤的渠道，越来越紧缺的人才……在岁末年初基金业人员频繁跳槽、动荡较大的大背景下，虽然以华商、南方、广发、大摩华鑫和银河基金等为代表的基金公司明确表示，2011年行情向上走是大趋势，但很多基民却并不买账。

　　对大多数普通投资者来说，绝对收益是硬道理。以去年为例，如果某个基金的年收益是-10%，相信投资者肯定是不满意的，哪怕它跑赢了大盘的-15%。

　　笔者本身从2004年初开始购买基金，作为投资者之一，深知基金作为投资品，得到广大投资者的普遍关注是有道理的——基金具有投资门槛低、费用低廉、基金经理理财、变现能力强和种类繁多的特点。同其他投资品相对比，风险性低于股票、外汇、期货类，收益性高于债券，银行理财产品，存款等。但是为什么近年来机构多了、产品丰富了，基民的抱怨反而多了呢？

　　从好的方面说，是基民成熟了，有了选择权，对理财产品的收益要求提高了。从不好的角度说，则是包括机构在内的投资人一味追求热点，忽略了自己倡导的“价值投资”。

　　回顾去年整年，年初时，伴随房地产市场调控骤然升级，连续的针对房地产的组合拳让A股市场迎来了一波持续近3个月的调整。此后，在欧州主权国家债务危机蔓延、全球资金流向中国等新兴市场避险的背景下，A股市场表现有所改善。随着房市限购令的相继出台，游资纷纷涌入股市从而引发新轮新行情。 11月上旬，不断升温的紧缩预期又宣告了这波行情的终结。

　　实际上，自2009年8月央行开始对货币政策进行“动态微调”以来，适度宽松的货币政策已开始逐步朝着回归常态的方向发展。 2010年，央行先后6次上调存款准备金率至历史最高水平，四季度又两度加息，并提高了再贷款和再贴现率。这使得流动性总体上呈现趋紧的态势。

　　在整体震荡的同时，严重的估值分化成为2010年A股市场的另一明显特征。大盘股和小盘股的相对超额收益，在2010年达到了历史新高。这种分化令2010年的A股市场出现了许多令人费解的怪象。融资融券、股指期货的相继推出，并没有带来预想中的“蓝筹回归”；畸高的发行市盈率，为创业板造就了大批百元股，却也把一些上市即亏损的所谓“高成长公司”推上风口浪尖；天花乱坠般的各种故事令一批又一批 “妖股”创造出令人匪夷所思的巨大涨幅，甚至连丑闻也成了推动个别股价上涨的催化剂。

　　对于那些遭遇基民用脚投票的基金公司来说，其实要做的不是找理由想花样赠礼品，而是加强自己的研发能力，以收益率来挽留客户。