□操作建议

　　在接受本报记者采访时，金鹰基金投资总监杨绍基表示，2011年的股市特点可以用“价值股迎春，成长股换季”来形容。由于市场估值在底部，如果通胀出现回落，政策放松，周期性行业将在今年上半年存在投资机会，而新兴行业和消费股的机会则在下半年。但如果通胀依然高企的话，不排除市场会单边下跌。

　　他表示，预计2010年、2011年上市公司盈利增长28%和20%，对应沪深300市盈率分别为15.4倍和12.8倍，处于历史低位。资金面方面，A股整体解禁压力不大，但是中小板和创业板依然持续受到次新股解禁的影响。根据经济增长和通胀的不同变化，市场会演绎不同的走势:

　　一种可能是，经济不会出现过热，二季度CPI见顶回落，市场将震荡上行，随着经济环比回升、通胀威胁消除，上半年周期股将迎来估值修复行情，新兴产业和消费板块需要优选个股；下半年新兴产业和消费板块机会较大；如果经济不会出现过热，CPI下半年继续走高；市场呈现锯齿状的走势，难以出现系统性机会，通胀走高会导致调控压力加大，市场先趋势性下跌，机构仓位下降；下跌完成后仍然是结构性行情，投资机会集中在新兴产业和消费；经济2011年中期出现过热，CPI下半年继续走高；这是最坏的情况，估计市场出现单边下跌的走势，紧缩压力逐步加大，这时候仓位比选股更重要。