郑世凤 卜坚

　　 在多名接受记者采访的投行人士看来，该公司的重组方案背后，还隐藏着更大的秘密。

　　 “像我们做这行的，这种方案一看就知道过不去，但他们为什么明知道做不成还要做，就值得思考了。”一位长期从事并购重组的投行人士坦言。

　　 1月6日下午，本报记者试图联系本次方案的操刀方，宏源证券投行部相关项目主办人，未果。

　　 另一位接受采访的券商并购部总经理对此则不以为然，“你看看这几天股票的走势就明白了，券商并不一定非要做成项目才能赚钱”，这位并购界人士甚至认为，不排除有人会利用本次重组，在二级市场牟取暴利。

　　 值得关注的现象是，*ST东碳停牌前一个交易日，曾放量涨停。而此前，公司股价也多有异动。

　　 上述券商并购部总经理还告诉记者，“从东碳前后两次重组的行为分析，两次重组的策划者应该是同一拨人”。

　　 据其分析，上一轮重组方案中，曾有一块资产是重组方紫薇地产从ST重实（000736.SZ）剥离出来，再注入*ST东碳的。

　　 “如果这块资产不够好，为什么还要放进东碳，如果资产很好，为什么还要从重实拿出来？”上述并购人士认为。

　　 与此类似的是，本次重组中，如果阳煤化工的资产很好，为何不放进太化股份，或者放进国阳新能实现整体上市，如果资产不好，为什么又要放进ST东碳呢？

　　 另一个可供佐证的是，前番积极推动*ST东碳重组的资本掮客湖南湘晖，与本次重组的参与方北京安控投资有限公司，均带有明显的德隆印记。前后两次重组采取的都是联合重组方式。

　　 据前述券商并购部负责人透露，在壳资源和拟上市企业之间积极牵线，而自己则通过二级市场赚钱的资本掮客，目前的并购市场上，几乎已经形成一种隐蔽的盈利模式。

　　 “一些大型国资企业往往因资产规模大，出资主体的监管不到位，容易为了上市不计成本等原因，而成为这些资本掮客的目标。”上述并购人士向本报记者坦言。

　　 刚完成重组的芜湖港就是一个直接的案例。

　　 该公司重组前，股价从3块多钱一路炒至停牌时的13块多，增发价被定在11元高位。

　　 重组方淮南矿业集团一位内部人士曾告诉本报记者：“本以为只要拿一块或两块小资产就可以了，但没想到市场把股价炒到这么高，从3块多钱炒到停牌时的13块多钱，后来没办法，只好把铁运公司将近15亿的资产也搭进去。”

　　 令市场人士不解的是，作为重组方，完全可以在股价较低的时候要求停牌，为何要等到股价飞涨时才选择停牌。

　　 “如果是民营企业，可能觉得不划算就不做了，但国资往往不会，这里面有政府、企业管理层等等各方面的考虑，所以决策方式跟民营企业就不太一样了，这也正是资本掮客喜欢找国企的原因。”前述券商并购部负责人分析。

　　 与芜湖港的重组方案获得成功不同，*ST东碳的重组在各方看来均是个不可能完成的任务，即便如此，其二级市场走势已然让股东们笑逐颜开。

　　 其中究竟有没有前述投行人士提及的资本掮客的身影，或许只有在相关部门介入调查之后才有定论。