经济好转程度仍不足以改变量化宽松政策，房地产市场下行风险高

　　【财新网】（特派华盛顿记者 章涛）尽管美联储对美国经济形势逐渐转向乐观，但仍担心由于住房市场面临进一步下行风险，油价和美元汇率高于预期，预计经济复苏仍将维持缓慢步伐。

　　1月4日公布的美联储2010年12月14日的货币政策会议纪要显示，生产和消费的各项指标均好于2010年11月会议时的估计，消费增速加快，出口在10月迅速上升，企业在设备和软件上持续投资，因此美联储调高了实际GDP的预期。

　　在其看来，尽管美联储购买6000亿美元国债的方案正在按计划进行，由于实体经济的好转趋势明朗、投资者评估认为美联储最终购买国债的规模可能小于计划、以及政府出台了一揽子旨在刺激经济增长和减少赤字的财政方案，国债收益率因此持续增高。目前10年期财政部债券收益率为3.35%，而11月美联储公开市场会议后的这一数字则为2.48%。

　　尽管经济总体好转，美联储仍然维持谨慎态度：“和11月会议时相比，成员们对实体经济的中期前景看法并未发生改变。”

　　它警告称，从11月会议结束到12月本次会议期间，衡量通胀的基准指标还处于下行趋势，各类商品和服务价格增速都在减缓，尽管部分商品和进口货物价格有大幅上升，但由于总体经济疲软，企业无法将价格变化传递至消费者，且高企的失业率导致居民收入减少，进一步制约了通胀出现。

　　虽然参会人员对未来风险认识各异，但在对房地产市场却有广泛共识，认为市场上现有大批存量房屋，抑制了新房开工量，且信贷环境仍然处于紧缩状态，价格和市场活动均处于低迷状态，住房市场面临进一步下行风险。

　　除此之外，美联储还认为，州政府和地方财政状况恶化可能导致的开支大幅削减与增税，以及欧洲债务危机的溢出效应都是未来重要的风险因素。

　　虽然对经济前景较为乐观，但鉴于美联储降低失业率和稳定价格因素这两大主要目标仍然进展缓慢，其在本次会议上决定维持其量化宽松政策：“委员们认为购买计划的步伐和规模将取决于经济和金融发展趋势，但有一部分委员表示调整这一计划的门槛太高。”

　　在去年12月的这次会议结束后，部分已经公布的经济指标继续显示出积极信号，11月生产者价格指数（PPI）经季节调整后环比上升0.8%，增速超过9月和10月的0.4%，首次申请失业救济的人数较之前一周减少3.4万人，降至38.8万人，为近两年半以来新低。而1月7日还将公布12月失业率这一重要数据，目前市场对该数据维持乐观预期，并更加关注美联储是否将开始使货币政策回归正常化。■