昨日A股市场出现了大跌眼镜的走势，在早盘出乎市场预期，高开高走；午市后，又再度出乎券商策略分析师的预测，出现大幅跳水。如此走势使得市场的分歧更趋剧烈。

　　加息在牛市时会助涨大盘，就如同2006年、2007年的牛市周期，加一次息大盘走势就提速一次。但在非牛非熊的震荡市中，加息往往会带来助跌的效应，如2004年。而目前A股市场的背景则有点类似于2004年，同时，上证指数近期持续弱势震荡，故持续的加息使得市场更倾向于空头。

　　但是，时近年底，基金等机构资金为了市值的排名等因素，仍有护盘的冲动。早盘，基金等机构资金一度拉抬占基金净值份额比重较高的煤炭、银行，甚至加息有诸多负面影响的地产股，从而使得大盘一度上冲。不过，有部分资金对2007年的持续加息、上调存款准备金率后因资金面紧张导致2008年上半年的大跌仍心有余悸，故机构资金在早盘的努力迅速被这部分资金的抛盘所打破。

　　尽管仍有资金看好短线的走势，如煤炭股、房地产股等传统产业股依然活跃，但是，目前煤炭股、地产股缺乏涨升的催化剂。因此，市场对后续的走势的担忧渐渐多了起来，而且上证指数的日K线破位形态也进一步加剧了这一担忧。

　　笔者认为，当前A股市场格局不容乐观，一方面是因为资金面紧张的格局。持续的上调存款准备金率、加息等因素使得资金面紧张。而且，货币政策的取向从适度宽松走向稳健，意味着2011年的资金增量难以超越2010年。而以往经验显示出，只要货币资金增量不乐观，A股市场的走势也就不乐观，毕竟推动着股价上涨的直接力量来源于源源不断的增量资金。另一方面则是股价结构，估值高企的小盘股的持续杀跌或将成为大盘下跌的推动力。故大盘短线进一步寻找支撑的可能性依然存在。

　　在操作中，建议投资者宜谨慎，尽量不盲目抢反弹，或者盲目补仓。不过，值得指出的是，当前A股市场在近期可能会重演2008年上半年的调整行情，但跌幅不可过分悲观预测，毕竟目前经济增长引擎依然乐观，且存量资金的做多能量要远强于2008年上半年，所以，对一些个股急跌后的投资机会需要予以谨慎，尤其是小盘优质成长的新股，他们题材多、质地优、成长动能充沛，故可跟踪之。如辉丰股份、盛运股份、莱美药业、建研集团等。