针对经济形势不够稳定的情形，两位专家均对贵金属价格的上涨表示看好

　　【财新网】（记者 许菁）即将召开的中央经济工作会议将会为明年的宏观经济定下基调，各投资机构都会据此来研判和调整他们的的投资策略，那么他们的研判对于整个资本市场会有何影响呢？

　　12月8日，由财新传媒和第一财经联手打造的电视节目《财新？首席评论》，邀请瑞银证券首席中国投资策略师高挺，渤海证券宏观分析师杜征征对此进行探讨。

　　大家关注的稳健的货币政策，更多表达了希望稳健发展的这样一种愿望和意义。高挺认为，在期待经济工作会议具体内容的同时，不能忘记海外这个大背景。目前国内通胀、物价的压力比较高，这要求政策具有灵活性，在兼顾增长的同时又要顾及到控制通胀的预期，所以实际不是大家通常说的非常紧缩的政策，但也是一个正常化的过程。

　　杜征征表示，从明年来看，经济增长包括内外都有不确定的因素。就这个前提来看，稳健的货币政策应该是边走边看的策略，根据经济形势包括通胀的走势来对宏观经济调控政策做出一些适当性的调整。因为前两年货币超发较多，今年更多是一种回收流动性，这个回归常态化应该是能保证经济增长这种正常的水平，基本稳健的含义在这方面。

　　一般股民认为加息对股票市场一定是一个利空的影响，但是放长远一些来看，如果加息的行为能够使经济的运作和整个经济体健康发展，是不是也可以作为利好的政策呢？

　　杜征征表示，加息使得资源配置能达到一个更优的状态。因为从这两年信贷支持经济增长的效率上来看，比前几年有所降低，而从明年来看的话，如果这种信贷投放的总量上有所见效，效率上有所提高的话，可能流动性的紧缩不见得是一个非常大的利空。

　　高挺称，决定股市的还有别的因素，包括基本面、盈利的增长、股指水平，政策调整的时候会使市场波动比较大，因为它会影响到对流行动的预期，影响到对盈利的预期等。但是今年市场基本上是下跌的，盈利有强劲的增长，所以整体来看股指非常的便宜，A股的估值在历史的低位上，在这种情况下市场向上概率非常大。

　　近期黄金价格的涨幅非常高，将近1400美元，而价格相对低很多的白银，在近期的涨幅也相当惊人，那么从往后来看，是不是白银的投资机会更多一些呢？

　　杜征征认为，明年上半年美元还会有小幅走强的可能，因为欧债危机的故事还没有结束，避险情绪仍然会推动黄金价格的上涨。同时这也存在一定的风险，就是美国有三次定量宽松的可能，对美元指数包括黄金都会产生比较大的影响。

　　高挺表示，预计明年底黄金价格会达到1600多美元，因为黄金不像铜这种有色金属有供应需求的关系，黄金本身的金融属性非常高，所以它跟着未来金融市场的条件变化，一个是流动性非常强，第二就是主要发达国家都处在一个非常宽松的政策，这些都支持黄金价格上涨。■

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