楚天都市报讯 加息的靴子尽管在头上悬了快一年了，但是毕竟还在那悬着，每一次拿出来说事，总归会引起市场的波动。所以就总被人反反复复地拿来说事。狼来了的喊声总是不绝于耳。

　　现在有两个问题需要明确，一个问题是狼会不会来？另一个问题是狼有那么可怕吗？

　　对于第一个问题答案似乎是明确的，狼早晚会来，不同的是早来还是晚来。早来有早来的道理，毕竟CPI已经达到4.4%，11月份的数据还没有出来，恐怕只多不少。

　　晚来有晚来的道理，因为以GDP为代表的经济增速今年第一季度以来一直呈现减缓的状态，第四季度破9%的概率很大，明年第一季度破8%也不是不可能的，如果没有相应的措施，第二季度破7%也并非天方夜谭，而中国对于破7%恐怕也难以承受。

　　但是，情况总是随时随地在起变化的，第一个变化出现在PPI上。这个是CPI的先行指标。PPI在5月份见高7.1%以后一直在跌，9月份已经跌至4.3%，10月却出现止跌回升达到5%。与此同时，PMI，也就是经理人采购指数11月达到了55.2%，出现了连续四个月的持续回升。PPI和PMI的走势是否暗示着经济下滑的态势出现了拐点呢？如果是，那么加息的消极影响就可能得到对冲，进入加息周期就是可以接受的选择。

　　2010年存款准备金率提了4次，一直回避加息，很大的一个原因是担心加息成为热钱流入中国的动力。而根据余明博士作的博士后报告“中国货币冲销工具的选择与安排”，汇率驱动和资产价格驱动才是影响资本流入中国的重要原因，而利率驱动对短期资本流动的影响不显著，相反，加息有助于抑制资本价格的泡沫化和信贷的过快增长。

　　中共中央政治局会议把货币政策由适度宽松调整为稳健。如果真的加息了，一切预期就反而明朗了，既然如此，晚加不如早加，投资者实在经不起反复折腾，因为太吓人了。