肖年红

　　 周五，沪深A股横向震荡，但个股分化，中小市值股票补跌。

　　 沪综指开盘2846.73点，最高2853.40点，最低2822.74点，收盘2842.43点，跌1.18点，跌幅0.04%，成交1075亿元；深成指开盘12458.00点，最高12532.31点，最低12347.56点，收盘12443.00点，涨33.98点，涨幅0.27%，成交额993亿元。

　　 其中，中小板指数跌0.90%，创业板综指跌1.71%。沪市上涨家数345家，下跌家数552家，深市上涨家数364家，下跌家数813家。可见大盘蓝筹股因处在估值“低洼”，慢慢止跌回稳，但中小市值股票因估值相对较高受到较大抛压。盘面观察，房地产股因超跌反弹成为亮点，板块涨幅1.02%，万科A涨2.66%，保利地产涨1.72%；上证50指数涨0.46%，中国石油涨1.26%，中国平安涨3%。

　　 消息面方面，今日中共中央政治局就明年经济工作召开会议指出，要实施积极的财政政策和稳健的货币政策，增强宏观调控的针对性、灵活性、有效性。这意味着金融危机后实施的适度宽松货币政策将正式转向。

　　 专家认为，该消息意味着货币政策逐渐回归常态化。为了回收多余流动性，抑制通胀长时期高位运行，稳健的货币政策成为必然，预计2011年新增信贷或将回至6.3万—7.0万亿左右，M2增长15%；全年加息2—3次，存款准备金上调3-4次；相对于2009年与2010年，2011年货币政策稍显紧缩，但是相对于经济增长常态阶段来说，基本适中。

　　 德国经济部长言论大大缓解了市场对于欧元债务危机的担忧，提振欧元兑美元汇率走高。美国方面，上周初申请失业金人数增幅超出预期，就业市场仍未能有效改善；成屋签约销售指数大幅上升，表明房产市场出现好转迹象，美股连续两日大幅弹升，冲击新高。期货方面，基金大幅增持黄金表明看好黄金后市。截至2010年12月1日，全球8大黄金ETFs持仓总量为1723.875吨，与上一交易日相比增加7.648吨，目前纽约金价回升至1392美元/盎司，伦铜更是收出“五连阳”弹升至8738美元/吨，距离前次历史高点8966美元/吨不远。

　　 外围市场走好，期货市场弹升，预计对国内A股形成利多支撑，抗通胀股及资源股因前期超跌，短期可能面临技术性反弹。

　　 本栏认为，由于上证50、沪深300指数市净率分别为2.12倍、2.49倍，市盈率分别是13.19倍、16.19倍，已处在底部区间。今年中国股市一直呈现结构性“小牛市”，中小市值股票市盈率和市净率高高在上，目前已经处在“泡沫化”演绎阶段，比如中小板40倍市盈率（创业板80倍市盈率），7倍市净率，均接近历史顶部。因此大盘蓝筹股下跌空间不大，中小股票可能会补跌，2011年股市可能会迎来炒作风格的“大转换”。