经济观察网 记者 孙健芳 关于明年货币政策的猜测终于可以停歇，在通胀预期不断上升的背景下，官方对货币政策的定调开始转向。

　　中共中央政治局12月3日召开会议，指出要实施积极的财政政策和稳健的货币政策，增强宏观调控的针对性、灵活性、有效性。

　　值得注意的变化是，官方关于货币政策的提法由原先的“适度宽松”变成了“稳健”。

　　实际上，货币政策已在收紧。

　　此前央行在10月份已经加息25基点，并在11月10日和19日两次宣布上调存款准备金率，当时市场就已猜测央行货币政策已经由适度宽松转为稳健的货币政策。

　　同时，不断上升的CPI指数也使得政府的通胀目标也在悄然调整。

　　2010年，中国政府制定了3%的通胀目标，但今年下半年，由于游资炒作、成本推动、国际输入性因素，通胀率不断攀高，10月份通胀率创下了4.4%的新高，瑞银汪涛预测，11月CPI可能会进一步攀升至4.5-5%。业内还普遍预测，明年上半年通胀率会保持在4%以上。

　　所以，即将召开的中央经济工作会议会调高明年通胀目标，“高于3%，低于5%”，一些参加会议的人士说，业内预测政府目标为4%，但实际通胀率可能会超出4%。

　　在具体货币政策执行上，市场普遍认为，中国已经进入加息通道，“我们认为年底前央行可能会再加息一次，未来12个月累计75个基点，并采取更多的对冲措施。”瑞银汪涛在报告中指出。野村证券认为2011年将四次加息（每次25基点），三次上调准备金率（每次50基点）。

　　新增信贷方面也会继续收紧。2009年中国信贷投放量是9.6万亿，2010年制定的信贷目标是7.5万亿，但交通银行连平认为，明年信贷如果收缩到6万亿-6.5万亿，经济运行受不了，信贷总量在7万亿-7.5万亿可能性比较大。目前也传出银监会为明年经济增长制定了6.5万亿的信贷目标。

　　瑞银汪涛则认为，政策应该更紧缩一些，人民银行应该会为明年信贷增长设定一个较低的目标，约为14%-15%左右，信贷额度应该设得更低（比如说6万亿）才可以有效控制通胀风险。