美国股市在周三夜间出现大幅上涨，欧洲及亚洲股市也强劲反弹，按理说昨日沪深A股也应该跟随美股大幅走高，但是两市股指却在高开几十点后逐级下滑，至尾盘时险些将跳空缺口全部弥补。投资者惊诧，美股大涨为什么没能推动A股的上升呢？

　　从直接原因来看，目前蓝筹板块尚欠缺全面启动的题材，根据我国企业会计制度的要求，年底结账时间往往要把股票等投资品变现，以便计算利润。虽然现在会计制度已经增加了交易性金融资产的科目，但是年底结账的习惯依然存在，于是年底的股市资金面便不足以支撑整个股市的持续上涨。此外，目前银行信贷额度紧张，很多贷款需要到明年初才能发放，这一点也增加了股市资金的紧张程度。

　　从盘面表现来看，比较激进的私募基金仍在寻找估值不高、有上涨题材的小盘股进行炒作，这部分股票将会出现比较持续的跨年度行情。但很遗憾的是，这部分股票对于指数的推动作用非常有限。

　　美国股市的上涨机制与A股并不相同，美国股市受到美元指数及很多商品价格的影响很大，对于很多数据的发布也非常敏感。美国股市的涨跌受到很多量化因素的影响，很多机构都根据公式进行交易，于是美国股市的涨跌相对比较客观。

　　A股则不同，A股的交易更加感性，数据对于投资者来说最多也就是个题材，几乎没有人跟据数据的变化来量化调整自己的持仓，绝大多数的投资者都是以研判趋势来指导自己的投资。打个最简单的比方，在A股市场加息可能引发股市上涨也可能引发股市下跌，涨跌的根源不在于加息的程度与时间，而在于主力资金的仓位。还有，A股的投机气氛要远远高于美国股市。

　　所以说，A股目前并不是一个投资者习惯价值投资的市场，这或许由很多原因导致，但必须承认，极少有投资者买入股票是以等待公司每年现金分红为目的，大家买入股票还是为了以更高的价格卖给别人。

　　正是这个最直接的原因，导致了A股投资最重要的学问是博弈论而非会计学，企业的报表、利润的分配都可以是炒作的题材，而不是投资本身。

　　只有等到A股投资者买入股票是为了享受每年现金分红的时候，价值投资才能真的成为投资者盈利的基础，A股的涨跌也才能真的与宏观经济相关。