□国信期货 顾冯达

　　周二，伦敦金属晚间大多收涨，伦锌三月电子盘价格收盘报在2111美元，上涨40美元，涨幅为1.93%。以伦铜为首的工业金属当天表现出较强的抗跌性，市场暂时忽略美元大涨带来的压力，使得11月的收盘价维持在相对“漂亮”价位。部分分析人士称，金属月末出现的逢低买盘与部分基金粉饰账面业绩并重新调整投资组合有关。而对于后市，由于伦锌跌破多数均线，目前主要以2100整数关口作为支撑，短期价格离重要的20日线尚远。

　　周三，沪锌主力03合约开盘价在17485元，全天总体呈现震荡向上的走势，早盘录得最低价17415元，午后录得全天最高价17760元，收盘报在17665点，上涨275点，涨幅为1.58%；全天沪锌总成交量减少41.8万手至90.2万手，总持仓量减少0.2万手至41.6万手。虽然沪锌期价受沪铜、橡胶等强势品种带动下走强，但沪锌03合约目前仍处于17000-18000大的震荡区间，而17800作为短期市场的一个重要心理价位，若收盘高于这一线，或将改善市场人气，而目前还有待观察。

　　国际汇市上，欧元区债务忧虑仍然挥之不去，而标准普尔周二将葡萄牙目前“A-/A-2”的评级列入负面观察名单，加之最新美国11月消费者信心指数及PMI数据表现强劲，欧元兑美元一度承压跌破1.30关口，同事不断攀升的欧元区主权债务信用违约掉期费率另投资者选择日元作为避险工具，预计欧元后市还有进一步下跌的可能，而我们对金属价格能否一直抗衡美元上涨的压力表示怀疑。

　　综上，我们认为工业金属上涨或许只是暂时的，美元走强和中国年末加息的预期依然是短期宏观大的利空主线，同时国内锌现货面临的另一个大利空因素仍是库存和升贴水。我们了解到，近日国内品牌0#锌对沪锌03合约价格贴水450元/吨左右，普通0#锌现货贴水在600元/吨以上，在目前库存较大的情况下，只要贴水状态没有改观，商家在期货市场上短期做空的力量预计将对价格构成较大压力，这使得锌市目前需要极大地依赖其他强势商品的带动，短期后市维持谨慎看空，操作上建议：在收盘价站上17800之前，维持空单继续持有。