深圳商报记者 朱丽华

　　燕京华侨大学校长华生在中小企业融资论坛上称，目前市场普遍关注的中小盘股“三高”问题，可采取禁止企业五年内转增股本，和严格限制中小盘股重组两大措施釜底抽薪。他呼吁，上市公司再融资要尽快实现市场化，要尽早推出创业板退出机制。

　　两大措施破解中小盘股“三高”

　　中小盘股的“高发行价”、“高募集资金”、“高市盈率”备受关注。一些人呼吁增加发行的供给量，对此华生表示，“应该说对于投资者来讲，现在中小板、创业板的发行速度不算慢。如果真正放开闸门，几百几千家的上市，难免各种乌龟、王八都会混到市场来。”华生称，要解决中小盘股的“三高”问题，首先对那些通过高募集、高市盈率进来的资金，应该禁止在五年内转增股本。这样对中小盘的炒作就是釜底抽薪。不是你挣来的钱你转赠什么呢？相信这个消息一公布，“三高”的问题至少要解决不少。其次，要严格限制中小板企业的重组。

　　华生认为，有这两条措施釜底抽薪以后，中小盘股”三高“自然高不上去。因为没有转赠股本，就没有炒作的空间。如果没有重组，企业一旦失败了就一文不值，所以才会出现几毛钱、几分钱的股票。这样才能保护市场。如果我们老是犹豫，不去堵中小盘股炒作的后路，“三高”现象会一直存在。

　　应大力发展债券市场

　　华生称，中国证券市场从名称上都要名副其实。我们现在经常把中国股市跟中国证券市场、中国资本市场混用，这反映了股票交易占据了整个证券市场交易的最大部分。而在国际规范市场，一般是以证券交易为主。

　　“奇怪的是，老百姓买风险很大的股票，但并没有固定收益的品种可以选择。这造成了中国资本市场一个巨大的短腿，这就造成了整个资本市场的容量、募集资金量，还只是银行贷款的若干分之一。”他表示。

　　华生说，银行每年为了适应国民经济的增长，贷款急剧增加，所有的利润拿进去还不够资本金的补充。这就反映了资本市场的畸形、跛足状况。要改变这种状态，需要中央政府下决心。

　　“之所以难办，不是技术上的，因为债券市场，特别是公司债市场真正通行，就会推动利率的市场化，它对于中国经济，对于老百姓增加财产性收入都有利，但是会冲击资本市场。不过，这是不可避免的。”华生称。

　　股市的市场化程度还不够

　　华生称，中国股市市场化程度还不够，应该说在某些地方还只是半市场化。比如发行定价已经市场化了，但是我们的发行审批确实还在控制。有不得已的苦衷。上市公司的再融资没有市场化，建议监管部门可以大胆推进。

　　“一个公司已经上市了，再融资的审批往往要持续一年。我们经常看到公告，很多企业一年的再融资都没有搞完，还要再延期，一年前的市场早都千变万化了，一年前的股价早都面目全非。这个时候想改也不行，因为改了以后前面的全部作废，需要重新开始，这样人为造成了造假的空间。所以再融资的市场化迅速向国际规范靠拢，会大大提高证券市场的效率和功能。我觉得这方面市场化应该加速推进。”他说到。

　　华生认为，此外上市公司退市没有市场化，因此市场中对壳资源的重组炒得热火朝天。这样的话，表面上好像是保护了现有企业的中小股东，实际上给出了错误的信号，误导了投资人，而且奖励了经营失败的大股东，因为只要有了上市这个壳，把公司搞垮，没准还能拿到更多的钱。

　　“我觉得现在要壮士断腕，首先从创业板开始，再也不能瞻前顾后，姑息养奸。”华生称。