□周贵银

　　如果非要给周二的下跌寻找一些原因的话，无外乎目前热议的中央经济工作会议和11月份的经济数据。因为市场有些不良预期，比如明年货币政策的进一步紧缩和当前状态下加息概率的增大。如果在市场中看现象的话，今天肯定有太多的人出局了。因为这根阴线来得突然，出乎很多人的预料。但是，如果从收盘结局看，似乎可以解读出很多积极的信号。

　　这是一根创出近期新低的阴线，下跌速度之快，杀伤力之大，并非是权重股所为，然而，下午的强势反弹让收盘价重新回到整理区间也值得玩味。从上证指数角度看，中期均线系统是保持上升趋势状态的，我们应该把现在的调整看成是上升趋势中的调整。由于在调整之前，上证指数没有大幅度涨过，所以，我们也不能理解为是获利盘回吐，同时，上证指数也没有打破原有的格局，而是有惊无险。所以，笔者认为这是一次探底式的宣泄。

　　中小板倒是具备做头的条件。而从目前的运行节奏看，像是采取了宽幅震荡的走势。如果要选择明确的方向，至少需要用月来计算，现在还看不出来。创业板就更不用说了，还没怎么涨过，从技术上也不具备大幅度调整的可能。

　　以上是根据技术形态的客观判断。如果主观一点判断的话，笔者更愿意相信昨天是一次绝佳的买点。我们从管理层的监管意愿猜测，总感觉管理层很希望多余的流动性进入股市。资金进入房市、商品流通领域都不利于社会的和谐稳定，都会影响民生问题，只有进入股市才会让很多问题迎刃而解。而且，资金进入股市后，可以帮助新兴产业进行融资，可以减轻物价调控的难度，也可以帮助我们加快推出国际板和壮大创业板的规模，还可以帮助我们顺利完成股改最后的收官。总之，资金进入股市好处多多。所以，不管我们的管理层采取什么样的调控措施，都没有任何迹象表明他们是针对股市的，而且情况恰恰会相反。

　　如果再主观一点去判断的话，不妨设想周二的下跌是个烟雾弹，因为在震荡市或上升趋势已确定的格局里面，每次最佳买点总是在最恐慌的时候和图形最难看的时候。比如，2009年的8月31日，再比如2010年的6月30日。当然，做出这样的判断必须确保我们所处的市场格局是震荡市或者上升趋势。如何判断呢？我们从3478点到现在综合观察，上证指数已经是一个震荡市，而且我们没有更大诸如金融危机和经济加速下滑等利空因素，也没有更为强劲的实体经济和更为宽松的货币政策预期。至于中小板和创业板，他们的上升趋势是正在发生的。所以，我们在这样的位置做出乐观的市场估计应该是客观的，因为目前的走势和形势对多方是有利的。

　　退一步讲，我们的上市公司盈利预期并不是不好。比如，市场对于创业板明年的增长速度预期为48%，而对中小板的增长预期也有40%，主板市场的沪深300预期增长超过20%，他们的动态估值并不高。所以，不应该会有很大的系统性风险。另外，前期的低估值金融股和地产股涨上去又跌回来，做空动力已经不足。因此，笔者认为，任何一次市场宣泄式的下跌都应该理解为情绪的非正常波动。当然，主观判断总归是主观判断，当右侧交易信号来临时，我们必须要尊重市场的选择。