A股上周连续第三周下跌，尽管跌势趋缓，但基金仍出现大幅减仓。统计数据显示，截至上周末，股票型 基 金 平 均 仓 位 为86.72%，较前一周主动性减仓1.42%。

　　“鉴于目前的仓位水平仍然较高，未来股票型基金整体仓位下行为大概率事件。”中金公司分析师汪超指出，在基金仓位回落过程中，指数受仓位调整压力短期难有出色表现。

　　面对股市的持续调整，基金看多的信心在动摇，对流动性的忧虑成为制约股指反弹的最大因素。

　　事实上，在央行连续出台紧缩政策之后，A股正由“不差钱”向“很差钱”转变。据中金公司资金供需模型来看，上周A股资金呈净需求状态，资金缺口为254.03亿元，预计未来四周资金净需求仍将超过百亿元。

　　中金公司宏观策略组认为，当前对于股市的不利因素要略大于有利因素。首先政策进一步收紧的概率较大。目前的政策调整还远未到位，因此难言股市已经对此充分预期。其次，年底前信贷资金压力将显著增大，而中长期企业贷款和居民信贷增速已开始显著下降，对于未来经济的影响不容忽视。

　　(据《证券时报》)