■机构观点

　　年关将近，3000大关得而复失，A股市场一片风声鹤唳。

　　经历了如火如荼的2009和结构性特征明显的2010年之后，2011年的股市又将怎样演绎?近期，不少券商、基金等机构投资者召开投策会，布局来年的投资策略，其中看多和看平的声音占据了主流。

　　大势判断？？明年牛市新起点?

　　国泰君安策略研究员江亚琴分析认为，如果明年货币政策将如市场预期由适度宽松转为稳健，则和2000年年底类似:货币政策转紧，财政政策不变。但是考虑到现在估值比当年便宜很多，两相权衡，市场走平的概率较大。不过，从短期来看，市场走势与政策定调的相关性较弱。

　　考虑到政策从紧，部分券商在2011年的投资策略报告中表示，2011年行情或维持振荡，也有部分券商表达了乐观的看法。

　　例如，上海证券分析师胡月晓在研究报告中认为，明年行情仍将延续“新兴产业”、“结构转型”特征，并给予一个偏乐观的区间判断，预计明年上证综指核心波动区间是2800-4200点。

　　持有类似观点的长江证券表示，2011年经济转型仍将持续，是一轮新周期的起点，驱动经济的核心动力将有所变化，同时宏观经济的新周期也会给证券市场带来新的机会，并乐观地指出“2011年或是未来3—5年牛市的一个起步”。

　　国金证券2011年度A股投资策略报告题为“牛市，追寻新一轮增长的方向”。报告认为，2011年市场仍有大幅提升的空间，A股将先抑后扬，上证指数波动区间为2700—4200点。

　　热点预测？？消费股和新兴产业股继续牛?

　　基于“新兴产业”和“结构转型”，让消费股和新兴行业个股今年非常牛气。明年这两大板块还能继续牛么?对此，券商的分歧比较大。

　　长江证券策略分析师邓二勇将2011年整体的市场节奏形象地表述为“三重奏的睡美人行情”，投资者需要在不同阶段配置不同的行业。邓二勇分阶段建议配置房地产、建材、化工、低估值领域以及与资本品相关的行业包括保险、券商、有色等。

　　国泰君安2011年看好食品饮料、农林牧渔、信息服务、机械设备、化工等板块。国信证券建议投资者配置确定性和政策鼓励的行业，关注消费类如医药和食品饮料、科技类股票。

　　对于今年表现惨淡的银行股而言，尽管此前机构的一致看好并未带动银行股在今年的亮丽表现。不过，最新获选第八届新财富银行业最佳分析师、中信证券的朱琰认为，银行股今年走势不佳，主要受到政策预期的影响，未来随着经济政策回归正常化、监管常态化，明年银行股的走势总体乐观，眼下银行股已经具有投资价值。

　　上海证券建议投资者关注三个方向:一是转型突破中的新兴产业的行业性机会；二是经济结构调整背景下的大消费服务，生物医药、商业零售、旅游酒店、食品饮料、文化传媒、品牌服装等；三是社会资产重配及货币资产化背景下的低估值行业修复，如金融、地产、资源、化工、机械、建材等。

　　南方日报记者贾肖明

　　见习记者高国辉