昨日股指低开震荡，上证综指触及60日均线后展开反弹，最终以微跌收盘，量能进一步萎缩，结构性行情的特征较为明显。当前，股指呈现上有压力、下有支撑的格局，但是很明显，股指无法在狭窄的区域内长期保持稳定，即其面临着方向的选择。短期内，我们建议投资者依然需要用谨慎的心态来看待下阶段行情的演绎。

　　一方面，行情的根基——流动性前景堪忧。可以说近期流动性所处的环境正在发生微妙的变化。该变化一方面来自于央行连续两次提高存款准备金率、一次加息所透露的明确回收流动性的信号，同时，随着管理层调控技巧的跃升，连续提高存款准备金率及加息的预期也正在投资者心头蔓延，这在很大程度上改变了投资者对于流动性格局的判断。另一方面，我国外汇占款飞速增长的基础正在发生逆转。最近，虽然爱尔兰同意接受援助，但是投资者又开始担心经济总量更为巨大的葡萄牙、西班牙。由于美国及欧元区国家以房地产为首的资产价格距离次贷危机之前的水平尚远，所以发达国家诸多金融机构持有的有价证券毒性未消，这是欧元区国家主权债务危机此起彼伏爆发的基础，如果累计德国总理默克尔警告欧元形势“严峻”的表态，美元指数持续走强实属情有可原。同时，随着朝韩冲突升级，东亚局势趋于紧张，这肯定会促使之前3个月持续流入到我国境内的热钱，对于未来的政治、经济格局做出新的评估。如此，随着美元指数的走强，如果热钱流向发生逆转，那么，我国资本市场所处的流动性不仅会受到国内紧缩政策的冲击，还有被釜底抽薪的担忧。

　　CPI数据11月继续走高引发的紧缩政策加码担忧依然存在，尤其是中央经济工作会议召开在即，货币政策由宽松或者适度宽松回归至稳健呼声不绝于耳。

　　综上所述，我们认为股指在未来一周内会弱势震荡，其需要观察的重点是美韩军演期间地缘冲突会否升级、美元指数能否持续走强。即使如此，我们依然认为上证综指在2700点区域的支撑依然值得期待。我们相信随着中央经济工作会议的召开，2011年的货币、财政、产业政策会趋于明朗，这会为资本市场消除诸多的不确定性，由此我们期待股指能够在12月中旬重拾升势。建议短期内投资者适当回避强周期性板块，继续重点关注由“十二五”规划触发的两条投资主线，即大消费概念、新兴行业所涉及的相关个股。

　　信达证券 黄祥斌

　　■观点组合

　　●金证顾问 刘力

　　谨慎情绪难压局部做多热情

　　在近期股指震荡整理的过程中，权重板块基本维持脉冲式的走势，但题材概念股的机会依然较为丰富。由于市场对央行继续采取紧缩政策的预期不减，加上临近年末资金回笼的要求，如无重大利好，后市权重股恐难以走出持续性的上涨行情，而市场将主要为结构性机会，如具备政策利好预期的新兴产业类、重组类、消费升级类板块，以及年报高送转题材等，后市投资者在资产配置方面应适当规避权重蓝筹板块，适当关注上述题材概念板块的机会。不过，投资者对于具体个股需区别对待，规避那些涨幅较大的个股，而关注那些基本面、技术面较好且概念正宗的个股机会。技术上来看，昨日股指缩量震荡，沪指最低下探至60日均线后，盘中出现较强力度的回升，但整体市场情绪较为谨慎，短线市场或将维持震荡整理、略有上升的格局。

　　●博主 王九洲

　　今日股指或面临方向选择

　　昨日上证综指低开高走，全天宽幅震荡，尾盘放量回抽，收出一根上下影的小阳K线。成交量1355亿元，同比仍显缩量。要么是缩量杀跌，要么是地量出地价。指数窄幅震荡，悬念将在本周揭晓。从昨日的盘面来看，抗癌药物、酒、氟化工、新能源、智能电网等概念有所表现，而权重板块个股整体仍然萎靡。有色金属板块受美元反弹的影响，仍然无法启动，金融、地产虽然收出下影线，但也没有放量拉升的迹象，显示市场资金并没有做好大波段上涨的准备。

　　指数虽然收上了5日均线，没有下破60日均线，但没有突破年线的压力，成交量也没有温和放大，显示市场资金仍然充满犹豫。今日是一个关键时刻点，关系到月线形态。在这样的情况下，指数将面临重大方向选择。如指数放量向上，则可以回购蓝筹个股。如指数放量向下，则需要减持仓位。在这个箱体之中，则可以继续关注中小盘、创业板题材个股。

　　●宁波海顺

　　缩量震荡中市场将向上突破

　　从目前市场的运行来看，昨日早盘股指低开下探，但探至60日均线附近明显有逢低买股的承接，表明目前60日均线附近存在着较大的支撑力度，午后股指上冲至年线所在的2880点附近再次回落，年线附近还是存在着较大的压力。目前随着股指在60日均线和年线之间震荡时间越来越长和整体波动的空间越来越小，短期市场面临方向性的选择。从目前的情形来看，市场仍有望选择向上。

　　首先，随着量能的不断萎缩，目前市场的做空动能有效，而市场探至60日均线附近即有买盘涌入，表明市场经过前期的大幅调整后，场外资金进场的意愿较为强烈。其次，银行、地产等权重板块在大幅下挫后，目前有所企稳，超跌反弹的意愿较为强烈，而热点也在有效轮动，这些均对后市选择向上突破较为有利。