□晚报记者 楚怡俊

　　距离年底还有一个多月时间，市场也在股指不断震荡盘整下逐渐达成共识。不少市场人士认为，年底前不会再有大行情。不过，随着消费旺季的来临，大消费板块仍有不少值得挖掘的个股，其中三线至五线城市的消费股尤其值得关注。

　　关注“非主流”消费股

　　昨天，在实力传播ROI年度研讨会上，实力传媒首度发布了其在中国市场调研的结晶——《中国1-5线城市全触点研究：透析品牌经验如何赢得消费者》调研报告。该报告旨在，向中外市场营销者深刻揭示了中国五个层级市场的特点，并提供了如何通过向消费者有效传递品牌经验来提高营销投资回报的第一手珍贵资料。报告指出，目前中国拥有强烈的消费欲望的消费者并不是在一线城市，而是在三线至五线城市。同时，随着中国城镇化的推进，未来中国66％的中等收入者也将来自三线至五线城市。

　　辩证看待高估值问题

　　近来，部分消费股出现了获利回吐的情况，随着中央控制通胀政策的出台，消费是否还有机会？大摩华鑫基金研究总监、大摩消费混合基金拟任基金经理袁航表示，消费股的估值比历史上最高的时候还差一截，在严峻的通胀形势下，仍长期看好消费。

　　消费股是今年众多机构最为看好的板块，但从估值来讲，目前整体水平略显偏高。不过在袁航看来，估值是否贵是一个动态的问题，关键是业绩能否保持较快速度的增长。“如果一个公司的业绩没有增长估值便宜也不会成为选择的理由。如果业绩增长速度很快，即使当期估值比较高，但看到明年盈利的增长可以把高估值化解掉，那么这样的公司也还是可以买的。消费股的估值目前不算低，但比历史上最高的时候还差一截，对于业绩增速快的公司，看到明后年其实估值是不贵的。 ”

　　消费股跨年行情可期

　　不少公募和私募人士认为，年底前不会再有大行情，只能从大消费板块里挖掘个股。

　　大成基金表示，随着中高收入人群增长带动消费升级以及区域经济协调发展，“品牌消费”在中国将渐成主流。在通胀压力居高不下的情况下，品牌企业生产的中高档产品由于具有品牌、质量、营销和服务等优势，对原材料价格的上涨具有较高的承受能力，以及成本转嫁能力。汇丰晋信消费红利拟任基金经理王品指出，温和通胀有助于推动经济增长，政府调控不会超出预期，加上年末正是消费旺季，消费板块跨年度行情值得期待。

　　操作方面，袁航表示，首先是把大消费行业细分，标的公司所在的子行业必须有广阔的成长空间，这是大背景，然后在子行业里挑选龙头公司或者有特质的公司，龙头公司具有先发优势和规模优势，有特质的公司是指有特殊技术或者产品、有强势品牌、有强大渠道、或者有忠诚稳定的客户等等。在此选股基础上充分考虑这些公司的安全边际和流动性，综合考虑市场特征、估值等因素进行时机选择。