主要受国内稳定物价政策和国际大宗商品市场回调影响【财新网】（实习记者 游五岳）11月25日，郑州商品交易所棉花5月合约收盘报25270元/吨，较两周前33720元/吨的最高点回落25%。

　　现货市场上，11月25日，中国棉花协会公布的棉花价格指数（CCIndex328）为26902元/吨，下跌386元。

　　国家发改委认为，这次包括棉花在内的大宗商品期货价格快速下降的主要原因之一是，国务院下发关于稳定市场价格总水平保障群众基本生活的通知，突出强调了严厉打击操纵市场等违法违规行为，抑制过度投机，市场预期对此作出的反映。

　　10月居民消费价格指数（CPI）达到4.4%后，通胀预期进一步攀升，决策层连续出台政策稳定市场价格。11月8日，发改委、农业部等七部门紧急下发通知维护棉花市场秩序，指出对于散布涨价信息、恶意囤积、哄抬价格的行为，要予以严厉查处。

　　宏源期货农产品分析师王勇认为，国家调控政策再度发力，取缔无照收购、无证加工棉花的行为，加之新疆棉外运加快、进口棉即将到港等因素，导致现货市场回调压力仍然比较明显，恐慌气氛继续蔓延。

　　国际大宗商品市场整体弱势，也是棉花期货价格持续下探的重要原因。近两周，受欧元区债务危机影响，伦敦洲际交易所（ICE）和美国芝加哥商品期货交易所（CBOT）的棉花期货价格也出现下跌，甚至一度跌停。

　　除了棉花，国内其他大宗商品价格也大幅下跌。发改委称，11月24日收盘价格与11月10日或11日高点相比，铜、锌、橡胶、塑料、豆油、白糖等大宗商品期货价格跌幅均超过10%。

　　不过，高盛高华证券在11月19日发布报告中认为，近期农产品价格大幅下降，只是中国政策转变、欧元区边缘国家危机再现，以及美国第二轮量化宽松所触发的政治紧张的“过度担忧”所致，过去几个月中推高农产品价格的行业基本面收紧状况并未改变，因此下行压力只是暂时的，担忧情绪已经开始部分消退。高盛高华将棉花6个月的价格预测从1.1美元/磅上调至1.25美元/磅。■