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　　券商眼中的2010年金股再度沦落。南都记者统计了中金、申万、华泰联合等11家主流券商在2010年年度策略中重点推荐的105只“金股”后发现，从今年初到11月22日的市场表现来看，这些“金股”中多达54只的区间累计涨幅为负值，而平均涨幅只有7.97%。

　　7.97%意味着什么？虽然上证指数同期的涨幅为-11.99%，但全部有可比口径的A股的算术平均涨幅则高达17.58%。对于投资者来说，如果盲从于券商的年度“金股”，恐怕这一年的投资成绩就要不及格了。“券商的年度金股早已沦落为一种年终的游戏。”有分析师坦言。

　　金股失色

　　券商的年度“金股”表现如何，我们可以用几把“尺子”来量一下。

　　首先看整体表现。样本中的“金股”区间涨幅超过一倍的有三只：中恒集团、华帝股份和承德露露，涨幅分别为171.41%、115.94%和101.63%。涨幅在50%和100%之间的有10只，涨幅在10%-50%之间的有28只，涨幅在0-10%的也是10只。

　　若以全部具有可比口径(即排除了今年以来上市的新股和长期停牌的股票，下同)的A股平均表现为基准线来衡量的话，那么只有33只年度“金股”越过了及格线，占统计样本总数的三成。

　　同样地，在全部有可比口径A股样本中，累计涨幅超越平均值的个股数量为647只，约占样本总数的38.84%。

　　其次，在全部A股的1666个样本中，有991只实现了区间涨幅为正，占比约为六成。而“金股”样本中累计涨幅为正的有51只，占比不到一半。

　　换句话说，如果同样以投飞镖的方式在“金股”样本与全部A股样本之间来选股的话，“金股”的优势并不明显。假设投资者以平均的仓位在年初买入了这些股票持有至今，其收益水平不见得好过闭着眼睛选股票。

　　更值得琢磨的是，那些券商扎堆推荐的股票表现也不尽如人意。比如，去年年底多达7家券商推荐中国平安，包括中金公司、光大证券、兴业证券、上海证券、高盛高华、民族证券和国联证券。但中国平安区间的累计涨幅只有6.96%，甚至还没有越过“金股”的平均涨幅。

　　与之相类似的是，6家券商推荐中信证券，认为中信证券将在今年加大证券投资规模、而且制度创新将带来成长空间；5家券商推荐招商银行，预期零售业务优势和高票据占比使其具有较大的息差弹性，先行配股融资22亿元之后将使其在下一轮的扩张中抢占先机；同样有5家券商推荐西山煤电，预期随着国内外经济稳步复苏和全球钢铁业开工率的提升，刺激焦煤需求放大。

　　但结果呢？中信证券区间跌幅37.24%，招商银行跌21.29%，就连西山煤电也累计折损了22.22%，这几只股票的跌幅都在券商“金股”的样本里面位居前列。要不是“9。30”行情让煤炭和金融股火了一把，这几只股票会令券商更为难堪。

　　黯淡背后(南方都市报www.nddaily.com SouthernMetropolisDailyMark 南都网)

　　“券商每年的金股都不会是下一年表现最好的股票，这是板上钉钉的事情。”广州一位资深分析师这样对南都记者说。

　　实际上，在券商“金股”黯淡无光的背后，暗藏了两条重要的逻辑。(南方都市报www.nddaily.com SouthernMetropolisDailyMark 南都网)

　　“包括每年的新财富最佳分析师颁奖礼这样的分析师年度聚会我都会参加，但他们每次所推荐的股票基本都是招商银行、万科这样的白马股，已经好几年都是这样了，很少会根据形势的变化而有所改变。”上述分析师说，“其实我也理解他们，因为这些股票都是机构重仓股，而机构是分析师们重点伺候的客户，再说了，推荐这些股票基本没有风险。”

　　一个不争的事实，今年股价表现最好的多数为中小板和创业板股票，但中小板能够进入券商法眼的只有苏宁电器、鑫富药业、塔牌集团这样上市时间较长、受机构关注较多的股票，而当时的新股和次新股基本上绝迹于“金股”名单。屁股决定脑袋，是“金股”失色的第一个原因。

　　再看另外一个现象：“金股”名单中绝大部分集中于食品饮料、商业贸易、煤炭有色、金融服务、交运设备、机械设备、钢铁和房地产等传统行业，但时间已经证明新兴产业股才是今年风头最劲的品种，尤其是那些细分子行业龙头股价表现非常抢眼。

　　北京某券商研究所总监、同时也是一位上榜分析师曾向南都记者坦言，目前券商内部分工主要还是按照传统行业为主的方式划分，不少细分行业的公司由于缺乏共性、调研难度较大、公司规模小和对行业不够了解等原因，很少能受到券商的密切关注。

　　广东某券商研发中心总经理也私下向记者抱怨过，其手下的研究员基本都是金融科班出身，研究那些只需要看一家公司就知道行业全貌的金融、钢铁、有色、电力等传统行业还可以，但涉及现在市场上的热点股，比如新能源、新技术、节能减排等需要较多理工科知识的行业就显得捉襟见肘。(南方都市报www.nddaily.com SouthernMetropolisDailyMark 南都网)

　　这也是市场上不少热门的小盘很少有券商研究报告的重要原因。深圳一位基金投资总监甚至明确表示，对于新兴产业股的投资并不太看券商的报告，他更相信自己实地调研的成果。

　　实际上，已经有不少券商开始有意淡化“年度金股”的概念。从去年开始，很多券商则回避了“金股”字眼，改为“重点关注的公司”。而中信证券和国泰君安这样的老牌券商甚至没有在报告中推荐具体的股票，或者改在行业分析部分提及一些个股。

　　“券商的年度金股早已沦落为一种年终的游戏。”上述分析师坦言，“如不能从根子上解决问题，那所谓的金股就只当大家看个乐子而已。”

　　采写：南都记者 刘昊

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