李侠

　　记者李侠美国财政部公布的最新报告显示，中国9月份再次增持151亿美元美国国债，这已是中国连续第三个月增持美国国债。至此，中国持有的美国国债总额为8835亿美元，继续成为美国最大债权国。

　　对此，全国政协委员、中投国际香港董事长刘遵义表示，由于中美货币需要继续保持流通才能维持人民币汇率稳定，中国不可避免会购买美元资产，但不应该再增持美国国债。他还表示，随着人民币国际化进程的逐渐推进，人民币将逐步成为贸易用的主要货币、境外央行的储备货币以及保值工具。由于东亚经济体之间对各自的货币缺乏信心，但对人民币的信心正在增强，因此，东亚经济体之间的贸易，将逐渐以人民币作为报价单位。他预计，人民币有望在5年之后成功实现自由兑换，但这并不代表汇率完全自由浮动。

　　安邦咨询首席研究员陈功认为，刘遵义所警示的美国国债风险，确实不容小觑。从经济基本面上看，在经历了信息技术革命带来的繁荣的上世纪九十年代后，美国在新世纪初遭遇到了互联网泡沫破灭和“9·11”恐怖袭击的双重打击。倚仗美联储长期压低利率带来的房地产泡沫，美国经济的“繁荣”又持续了好几年，直到次贷危机将一切打回原形。从当前的情况看，新的具有革命性质的技术进步尚未出现，经济的快速增长缺乏足够的推动力。相反，为挽救在次贷危机中遭受重创的金融机构，阻止楼市价格坠入深渊，美联储不但将利率维持在极低的水准上，更是两次实行量化宽松，大举扩张资产负债表，向市场倾倒美元。陈功称：“一边是社会产出的停滞不前，另一边却是货币供应的急剧增加，美元的长期前景显得颇为暗淡。此时再继续增持美国国债的话，必定会在未来的美元贬值中蒙受更多损失。极端情况下，若其他持有大量美国国债的国家和地区同时大举抛售的话，后果将不可设想。”

　　若想要规避这一风险，固然可以投资于其他美元资产，如公司债、股权、不动产等等，但更为长远的办法，是推动人民币国际化的进程，允许人民币资本项目的自由兑换。因为当下的全球金融资产配置中，60%都是美元资产，手握巨量外汇储备的中国，只有按照比例配置的方式来购买资产，市场才能够平衡。如果中国买入大量比例较低的金融资产，该种资产价格就有可能迅速上扬。这就是说，只有改变当前的全球金融资产结构，中国才有望在外储配置中拥有更多的选择空间。

　　在陈功看来，现在的确已经到了转折点上。他认为，奥巴马已经清楚地表明了自己的政治立场和政治操作技巧，美联储也亮出了最后的招数，继续宽松的货币政策，剩下的要看中国的了。现在以至今后，是真正的“中国时刻”，我们应该好好利用这一“中国时刻”，显示中国在国际金融事务方面的成熟与老练，为中国货币走向全球奠定最后的基础。陈功重申，在人民币自由兑换这个问题上，中国要早下决心，早日实现。如此，才能解除捆绑在人民币上的最后枷锁，提高人民币金融资产在全球市场中的比重，为中国赢得主动。

　　“中国手中不断增加的美国国债使风险不断累积，但当前全球的金融资产结构又让中国的选择受到了限制。值此转折的时刻，中国完全可以主动出击，加速人民币的自由兑换，为人民币金融资产的大发展创造条件。”陈功表示。