2010年10月的经济数据显示，CPI涨幅再度突破了4%的红线，也使得A股再度面临考验，本月12日的暴跌，或许会重复历史上的两次走势。

　　数据

　　CPI创新高A股下跌确立

　　2004年4月初，A股在1783点见顶，当月CPI数据为3.8％，离4％仅一步之遥。5月CPI创出阶段新高，让A股的下跌完全确立，到9月13日，A股最低下探至1259.43点，随后才爆发了一波快速上涨行情。

　　A股提前在4月初就见顶，表明大资金其实已经开始担忧宏观经济，更有趣的是，9月产生的一轮快速反弹，则是在CPI指数即将重新回到4%的涨幅以前的一个月。当年11月，CPI数据为2.8％。

　　反应

　　通胀导致行情持续慢跌

　　2007年6月，CPI涨幅再度突破4%至4.4％，不过直到当年10月，A股才在6124点处见顶，随即开始暴跌，这次下跌最终在2008年10月见底，与CPI指数的涨幅回落时间基本一致。2008年11月，CPI指数回落到4%以内，A股也再度提前了1个月时间对此进行了确认，随即开始上攻至3500点才打住。

　　2001年以来，CPI指数的月度涨幅很少超过4%的警戒线。仅有的两次突破4%，分别发生在2004年5月和2007年6月，此后CPI就一路上行。2004年那次，CPI指数最高在当年7月和8月达到5.3%的涨幅，至11月才重新跌破4%，也就是说，在4%以上运行的时间为6个月，此后CPI一直在低位运行。到了2007年6月，CPI再度向上突破4%，并在次年2月达到8.7%的峰值后逐渐回落，最终在2008年11月回落到4%以下，时间长达17个月，此后CPI指数已经降到0以下，直到2010年10月，才重返4%的警戒线之上。

　　记者统计发现，前两次通胀来临之时，A股市场都作出了强烈的反应，双双展开了大跌。当然，前两次大跌还有其他的影响因素，如2004年是股改尚未实施，股权分置导致市场不敢做多；而2007年开始的通胀，导致行情持续慢跌，并在2008年进一步暴跌，这明显是受到了全球金融危机的影响。

　　表现

　　沪指最低跌破1000点大关

　　2004年5月，CPI涨幅突破4%，也使得A股市场进入一轮持续下跌的行情。

　　4月初，A股在1783点见顶，5月的CPI创新高，让A股的下跌完全确立，到9月13日，A股最低下探至1259.43点，随后才爆发了一波快速上涨行情。但是通胀的阴影并未彻底消除，10月份开始，A股展开新一轮下跌，最低跌破了1000点大关，直到2005年6月，才因为股权分置改革的启动，迎来了新一轮牛市。

　　2004年5月CPI指数的大幅上涨，对于A股市场而言，无疑是致命的，而A股其实提前在4月初就已经见顶，表明大资金已经开始担忧宏观经济，更有趣的是，9月产生的一轮快速反弹，则是在CPI指数即将重新回到4%的涨幅以前的一个月，这两次提前，在目前看来并非偶然。

　　这轮大幅下跌中，A股并非是全军覆没，其间也有不少的板块和个股表现出色。从个股来看，制造业、医药和食品饮料等行业的个股，表现最为出色。上述个股的共同特点就是盈利能力保持高速增长，属于抗通胀品种。

　　熊市

　　暴跌惊心动魄

　　2007年6月，CPI涨幅再度突破4%，不过这次，A股的走势与2004年有所差别，虽然在CPI涨幅最终回落到4%以下前，A股最终还是出现了下跌，但是其间也曾出现过大幅度上涨。

　　CPI同样制约了行情的发展，在5月末，“5·30”暴跌突袭，让牛市中的A股闪了闪腰，不过经历了一个月左右的调整后，A股从7月开始再度展开上涨，也是最后的疯狂。

　　到2007年10月，A股在6124点见顶，随即开始了一轮惊心动魄的暴跌，这次下跌最终在2008年10月见底，与CPI指数的涨幅回落时间基本一致。2008年11月，CPI指数回落到4%以内，A股也再度提前了一个月时间，对此进行了确认。此后，随着CPI涨幅一路回落到0以下，A股也甩开胳膊，一路从1664点上涨到3500点，才结束了这次大反弹。

　　从个股的涨跌来看，这轮熊市中，仅有42家公司出现了上涨，可谓寥寥。（每经）