信达澳银黄敬东：

　　重点关注政策友好型行业

　　上周，国内公布的10月PMI数据及美国的第二轮量化宽松货币政策均赋予了A股市场更多的上涨动能，市场观点普遍认为，在即将展开的跨年度行情中，A股市场应能为投资者交上较为满意的答卷。

　　信达澳银中小盘基金经理黄敬东表示，我国经济已经探底回升，市场流动性充沛，通胀预期强烈，市场向上的基础没有变化，总体判断A股年底仍会振荡向上，主要依据在于：首先，宏观调控政策收得太紧的可能性很小；其次，经济形势层面上的负面因素也不多；此外，目前占指数最大的两大板块金融和地产仍持续受政策压制，因而振荡的可能性较单边上涨的可能性大。

　　黄敬东指出，此前在今年前三季度，我国经济处于增速逐渐下降的过程中，市场对未来经济的增长预期很不明朗，因此周期股的估值不断下降，资金纷纷从周期股流入非周期股，导致10月份之前周期股的表现一直受压制，与非周期股的估值差距越来越大。然而目前，市场普遍预期明年的经济增速将逐级上升，政策也应能趋于稳定，市场对周期股的担心开始减弱。黄敬东表示，信达澳银中小盘基金在年底的操作上将把握个股和板块轮动的机会，重点关注“政策友好型”行业，以均衡配置为主。

　　针对2011年的行情，黄敬东表示，在美国经济持续好转和国内经济向好态势确定的前提下，明年的行情值得期待，且超额收益很可能来源于大股票和周期性行业。但如果某个阶段经济上升过快，且CPI、PPI等数据超出预期，管理层有可能会采取进一步的紧缩政策以抑制通胀，抑或美国经济可能在反弹后重归低迷，在这种情况下，市场主流资金则有可能重回稳定增长的消费类股票。总体而言，均衡配置将可能成为核心的投资策略。

　　景顺长城余广：

　　蓝筹股估值回归行情未完

　　尽管10月市场经历了快速上涨，但对于大盘蓝筹股来说，估值回归的行情尚未完结。景顺长城能源基建基金经理余广认为，比如银行、保险这类股份，目前动态PE估值仍在10倍左右，A、H股差价仍然较大。长期看好医药、食品饮料。

　　近期A股市场的超额收益明显，但市场热点快速轮动的行情中，“只赚指数不赚钱”的现象也不在少数，近几个月能跑赢大盘的基金屈指可数。景顺长城能源基建股票基金三季度获利超三成。根据银河证券基金研究中心数据显示，三季度该基金在216只标准股票中位列第四名。

　　余广认为，在中国经济长期向好的背景下，未来经济增长的潜力和改革的空间仍然很大，一些发展前景很好、竞争力强的优秀公司目前来看仍有所低估。相对而言，小盘股的估值在10月份经历了部分调整，但在良好的市场人气中，随着投机炒作的炽热，一些缺少基本面支持、估值昂贵的小股票仍然存在很大的风险。