□今报记者高二坡

　　昨日，今报报道了河南中小企业产权交易市场将于11月12日开盘的消息，引来多方关注。记者接到了数十位读者打来的电话，他们当中既有在A股市场摸爬滚打多年的老股民，也有刚入门的投资者。他们咨询得最集中的问题，就是被誉为“河南‘纳斯达克’”的河南中小企业产权交易市场中交易的股权“是不是原始股”。省内金融业人士也告诉记者，业内人士对此颇为关注，投资公司纷纷流露出跃跃欲试的态度。

　　○在河南 “纳斯达克”交易的股权，有“原始股”的影子

　　“在河南中小企业产权交易市场购买股权，是不是相当于购买‘原始股’？”一位老股民这样咨询，“如果购买的是原始股，那就太好了，总是看到一些投资公司通过购买原始股，动辄获得数十倍甚至上千倍的利润，我们能不能也分享一点？”

　　其实，“原始股”是相对于企业在沪深交易所等市场正式上市而言。

　　如果在河南中小企业产权交易市场挂牌的中小企业，将来登陆沪深股市，则需要对在河南中小企业产权交易市场的股权进行登记，等正式登陆沪深股市后，这些股票经过一定的锁定期就会流通。

　　因此，从某种意义上讲，在河南中小企业产权交易市场交易的股权有“原始股”的影子，但是又不等同于企业内部购买的“原始股”的价格。

　　换句话说，投资者在河南中小企业产权交易市场购买股权，充当了风投的角色。

　　与其说，人人都买“原始股”，不如说人人都是风投家。

　　○企业登陆河南“纳斯达克”门槛较低，容易获得风投青睐

　　业内人士表示，与购买沪深股市的“原始股”相比，河南中小企业产权交易市场的门槛更低。而与沪深股市成熟的交易规则相比，河南中小企业产权交易市场需要通过一定时间的规范运营，以获得公众的认可。同时，与沪深股市相比，这个市场挂牌的股权的市盈率会较低。

　　也有业内人士将河南中小企业产权交易市场与美国场外柜台交易系统（OTCBB）对比。OTCBB是由纳斯达克的管理者美国证券交易商协会（NASD）所管理的一个交易中介系统。与纳斯达克相比，OTCBB门槛更低，对企业没有任何规模或盈利上的要求，只要经过美国证券交易委员会（SEC）核准，有三个以上做市商愿为该证券做市，就可以向NASD申请挂牌。挂牌后企业按季度向SEC提交报表，就可以在OTCBB上市流通了。

　　我省一些企业如众品食业、新东方能源、平临高速等，均在OTCBB挂牌交易，并在此后转板纳斯达克主板。记者查询获悉，在OTCBB挂牌，虽然交易并不活跃，但是很多风投机构“潜伏”其中，众品、新东方能源都是在OTCBB获得风投青睐，进而成功转板的。

　　而这些风投机构也通过早期投资在OTCBB挂牌的企业，获得高额回报。业内人士认为，在这一点上，河南中小企业产权交易市场有点OTCBB的意味。因此，不少投资公司对此跃跃欲试。

　　○“做市商制度”可刺激企业和投资者的交易需求

　　不少读者对河南中小企业产权交易市场的“做市商制度”颇为不解。

　　所谓“做市商制度”，是指在证券市场上，由具备一定实力和信誉的证券经营法人作为特许交易商，不断地向公众投资者报出某些特定证券的买卖价格（即双向报价），并在该价位上接受公众投资者的买卖要求，以其自有资金和证券与投资者进行证券交易。

　　“做市商”通过这种不断买卖来维持市场的流动性，满足公众投资者的投资需求。

　　据业内人士介绍，比如一家企业的股权挂牌，必须先找到“做市商”商量定价，类似现在首发上市融资（IPO）的询价，而“做市商”就类似主承销商，以一定价格承销其股权。

　　企业在河南中小企业产权交易市场正式挂牌后，“做市商”因为手中持有企业的股权，可以适当调整挂牌企业的股权价格，以满足投资者的购买需求。“做市商”为专业的证券投资机构，不但方便对挂牌企业的股权进行定价，也能进一步刺激企业股权的交易。“做市商”需要持续达到特定的保存交易记录和履行财务责任的标准，因此需要不间断地主持买、卖双方的市场，并在最佳价格出现时，按限额规定执行交易指令，同时发布有效的双向报价，解决交投量不足的问题。

　　○河南“纳斯达克”将降低投资机构筛选投资对象的成本

　　一位私营企业主向记者咨询，河南中小企业产权交易市场能为投资者带来多大的好处？其实，不要把这个市场当做市场，而是把它当成一个由散户组成的风险投资机构就行了。

　　业内人士表示，人们都知道投资“原始股”会赚钱，认为风险机构会赚钱，一方面是因为对风投失败的案例并不了解，另一方面也是因为媒体夸大了风投的盈利能力。“河南中小企业产权交易市场，相当于一个初选市场，为更多专业投资者选择投资对象。我认为，前期，专业的投资机构可能会比较多，而自然人投资者则会有一定的观望期。”资深投资人士认为，河南中小企业产权交易市场的筹办者前期一定要吸引专业机构的关注，以盘活市场。

　　另外，对于未上市中小企业的股权评估问题，即使专业的投资机构也比较头疼。

　　而河南中小企业产权交易市场则会要求挂牌企业披露其财务情况，这也将大大降低专业投资机构筛选投资对象的成本，使得越来越多的投资机构进场交易。