建议投资者关注得到政策扶持和泛消费类的创业板公司

　　创业板周岁

　　——投资策略

　　 ◆因为创业板标榜的就是高成长、高风险，所以相关的通胀概念等主题投资则与创业板无缘，但“十二五”规划以及战略新兴产业规划都为创业板的投资指明了方向。

　　 ◆由于拉动经济的三驾马车中“消费”的位置被提前，创业板中属于泛消费概念的股票也是个选股的方向。比如市场普遍看好的华谊兄弟、探路者，但具体的核心投资价值在哪里都需要单独研究。

　　 ◆泛消费概念中比较特殊的是医药板块，医药公司既有消费概念，又具有人口老龄化概念，而生物制药公司还兼具战略新兴产业概念。

　　理财一周报记者/林奇

　　 10月30日，首批28家创业板公司一年限售期满，创业板面临推出后又一大考：解禁潮。虽然创业板即将面临首波解禁潮，但不得不注意的是同时又有政策扶持的利好，因此对于创业板的投资策略，随机应变显得尤为重要。

　　 方向明确了，但公司需要跟踪，比如说业绩能否稳定增长，公司股价能否保持上升趋势。天相顾问策略分析师仇彦英认为，在创业板的发展过程中，很多公司把握机会、抓住时机，最终成长起来，但也会有一批公司遭到淘汰。只要挑选并投资业绩稳定增长的公司，就能分享创业板成长的果实。

　　 理财一周报经过对创业板上市公司的观察，为投资者提供了选股的思路和方向，在选股上投资者应该先避免踩地雷，此后才是明确选股方向，建议投资者关注政策扶持、泛消费类创业板公司。

　　选股思路：先防雷

　　 在选股思路上，理财一周报建议投资者首先面对的就是如何避免踩地雷。如果将眼光放得长远点，创业板中必然会跑出许多如苏宁电器（002024）般的成长股，但不得不提的是在出现高成长股的同时也挂满了资本炸弹。目前投资创业板，摆在投资者面前的头号问题就是防雷，既要防止踩到既有的地雷，又要防止被空降的雷劈到。

　　 在“防雷”上，不妨以具体个股为例。既有地雷如新大新材（300080）之流。据媒体报道，该公司在上市前发生专利纠纷而向深交所申请暂缓上市，此后媒体报道在政府的斡旋下妥善解决。类似的公司是星网锐捷（002396）。4月15日，公司公告称，自查发现因工作人员疏忽而未能及时向公司证券事务部告知公司专利法律状态的变更情况，因此公司与保荐机构协商决定暂缓发行。根据公司发布的更正公告，公司原有发明专利8项、实用新型专利35项、外观专利12项及正在申请的专利12项，但经过公司自查，已经失效的专利多达12个。

　　 “最近我接连听到几家试图登陆创业板的国内影视公司到处求人帮忙，试图通过不具有实际商业意义的合同来创造收入和利润，其大胆和荒诞程度令人发指。”易凯资本有限公司首席执行官王冉表示。

　　 空降的雷有着多种形式，比如业绩随便变脸，再比如辞职的高管狂抛原始股几个月后才突然公告。

　　 此外， 11月首批上市的创业板公司原始股东限售股开始解禁。据统计，四季度累计解禁市值将达到461亿元，约占创业板流通市值1260亿元的36.6%，是创业板平均日成交金额61亿元的7.6倍，是9月份创业板月度成交金额1232亿元的37%。

　　 而在11月1日解禁的28家首批创业板上市公司中，创投机构共持有未解禁市值达到82亿元，此外个人股东持有202亿元，其中包括了普通个人股东32亿元和公司高管持股170亿元。

　　 创业板首批28家公司在2009年10月30日集中发行上市，至今年11月1日一年限售期满，将迎来集中解禁，解禁市值为327亿元（按10月22日收盘价格计算），解禁规模超过了28 家上市公司的总流通市值317亿元，约占创业板整体流通市值的26%。

　　 由于创业板11月1日解禁的股东和股改中的“小非”一样不处于控股地位，加之创业板过高的估值，减持意愿将显著高于股改产生的“小非”。预计11月1日创业板最低的减持比例为63.7%，达到127 亿元，占当前流通市值的10%。

　　 再来看创业板的市盈率和市净率。创业板66倍的市盈率显著高于中小板的46倍和沪深300的17倍；创业板11.4倍的市净率也显著高于中小板的7.9倍和沪深300的2.9倍。按照中小板46%的预测利润增速计算，创业板需要达到69%的利润增速，但目前一致预期的创业板利润增速只有39%。

　　 “高估值是创业板解禁后高减持的主要原因，创投、个人集中持股加大了解禁后的卖出力量，创业板市场情绪持续谨慎，已反映部分预期。”华泰联合证券研究员刘湘宁表示。

　　 据华泰联合证券研究员刘湘宁测算，按个股的平均日换手率计算解禁后所需要的出清时间，出清天数最高的个股包括乐普医疗（300003）、华谊兄弟（300027）、机器人（300024）、立思辰（300010）、特锐德（300001）等。利用单位换手率对价格的冲击的历史数据，计算减持可能带来的价格冲击，冲击最大的个股包括乐普医疗、华谊兄弟、机器人、立思辰、吉峰农机（300022）等。

　　投资思路一：政策扶持

　　 虽然创业板中真正的好公司少之又少，但一旦抓住一个，就足以改变普通人的人生。

　　 UT斯达康公司的创始人，现任中泽嘉盟投资有限公司董事长吴鹰认为，虽然自创业板推出以来，人们多以苛刻的眼光在看待创业板公司，甚至对一些公司的盈利能力产生种种怀疑，也质疑今天的创业板有很大的泡沫、估值偏高等等。但是，创业板本来就是一个高风险的市场，可以说一两年内肯定会有企业退板，但是肯定也有企业能够赚大钱并且让买了它股票的股民赚大钱，也许这样的好企业只占创业板100多家公司的10％，但即使是这样，创业板也是个好东西。

　　 由于不少创业板公司所在行业均为细分行业，且往往一个行业仅有一家公司，所以在选股时应对每家公司逐个分析。

　　 因为创业板标榜的就是高成长、高风险，所以相关的通胀概念等主题投资则与创业板无缘，但“十二五”规划以及战略新兴产业规划都为创业板的投资指明了方向。

　　 战略新兴产业中的高端装备制造公司渐多，其中涉及军工领域具有核心技术或替代进口的公司具备较高的战略地位。比如欧比特（300053）、钢研高纳（300034）、机器人。

　　投资思路二：关注泛消费概念股

　　 同时由于拉动经济的三驾马车中“消费”的位置被提前，创业板中属于泛消费概念的股票也是个选股的方向。比如市场普遍看好的华谊兄弟、探路者，但具体的核心投资价值在哪里都需要单独研究。

　　 先来看华谊兄弟，其核心竞争力就是票房的保证冯小刚，与明星无关，其价值犹如袁隆平之于隆平高科（000998）。

　　 中泽嘉盟投资有限公司董事长吴鹰说，自己当时看好华谊兄弟的前景，想买华谊公司的股份，成为它的股东，但是他接到马云的一个电话，劝说他当华谊兄弟的独立董事，后来好友王中军也来拜托他，结果他就同意了，当上了华谊兄弟的独立董事。可是当他想买华谊兄弟的股份时，却被告知中国跟美国股市制度不一样，独立董事即使是自己花钱，也不能购买本公司的股票，于是他只好忍痛割爱，与华谊兄弟的股东身份失之交臂。

　　 “华谊兄弟上市后，很多一年拍一两百集电视剧的公司纷纷开始拍电影，以为一年再拍两三部电影就是华谊了。其实真华谊和假华谊的最大区别不是码出来的业务结构，而是真华谊一年的利润基本能看清楚，假华谊只能靠乐观预测和命好。”易凯资本有限公司首席执行官王冉表示。

　　 吴鹰表示，对于华谊兄弟来说，创业板上市无异于猛虎添翼。比如像《唐山大地震》，华谊兄弟本身的投资大约3000万元，只够做40多秒的地震场景，可各方面、各渠道涌来的投资让它有充足的资金打造了这一完美的鸿篇巨制。

　　 一位阳光私募曾对理财一周报记者私下透露，创业板中比较看好探路者。对于探路者来说，其投资逻辑在于消费升级。探路者是本土品牌中经营户外装备的第一品牌，一旦内需被激活，其业绩不可限量。

　　 此外，泛消费概念中比较特殊的是医药板块，医药公司既是消费概念，又具有人口老龄化概念，而生物制药公司还兼具战略新兴产业概念。那些手握核心专利技术、科研实力较强的医药公司尤其具有多重价值，而其药品是针对肿瘤、心脏病、糖尿病、肝病等大病种的公司更具战略价值。比如安科生物（300009）、乐普医疗。