受益高铁行情 后市依旧被看好

　　见习记者 曹芬 商报记者 郭久葳

　　停牌一天的中国铁建?穴601186?雪昨日发布公告，称其在海外的巨额工程项目面临高达41．53亿元的亏损。受利空消息刺激，昨日复牌后公司股票大幅跳空低开，并一直在低位震荡。截至收盘，中国铁建Ｈ股跌13．71％，报收9．63港元；Ａ股跌5．24％，报收7．59元。

　　Ａ股跌逾5％ Ｈ股跌近14％

　　根据公告，公司承建的沙特麦加萨法至穆戈达莎轻轨项目计划于2010年11月13日开通运营。但该项目在实施过程中，因实际工程数量比签约时预计工程量大幅增加等原因，预计将发生大额亏损。按2010年9月30日的汇率折算，总亏损额预计约为人民币41．53亿元。

　　消息一出，Ａ股和Ｈ股迅速做出了反应。26日开盘中国铁建的股票跌幅近6％?熏位居两市跌幅榜之首。受其拖累，Ｈ股在当日复牌后也大幅下挫，截至收盘，跌13．71％，报9．63港元，成交激增至16亿港元；盘中最多曾挫14．34％至9．56港元，创逾4个月来股价新低。商报记者发现在14?押33时，该公司股票曾出现大手卖出，成交量为111．50万，成交价为港币9．65元，涉资1075．98万港元。

　　受此影响，中国中铁（601390）、中铁二局（600528）股价26日也出现下挫，分别下跌1．59％和1．92％。

　　海外大单亏损额或将扩大

　　原以为能大赚一票的海外大单转眼成为业绩炸弹。公司表示，“该项目将对本公司第三季度利润造成重大影响。”按会计期间划分，公告中已明确在2010年第三季度将确认亏损36．05亿元。如果不能于2010年年度业绩报告前就变更及索赔事宜获得业主的批准，该项目预计还将对公司2010年度利润产生重大影响。根据该公司半年报，中国铁建2010上半年度利润额为33．78亿元，仅目前的项目亏损已悉数抵销上半年利润。

　　据了解，中国铁建已经根据合同向业主递交了变更及索赔资料，业主承诺在项目结束后将成立专门委员会，商谈相关索赔和补偿问题。到目前为止，公司仍在就上述变更索赔事宜与业主协商，但尚未获得业主的批准。

　　“实际亏损额应该大于目前数额。”一名业内人士表示，由于沙特麦加轻轨项目是以ＥＰＣ＋Ｏ＆ Ｍ（即设计、采购、施工加运营、维护总承包模式）形式签订的，中国铁建还需要负责今年11月13日轻轨开通后三年的运营维护，考虑到沙特当地的自然、经济环境以及宗教、政治等多方面因素的可能影响，中国铁建此次的亏损很可能远不止41亿元人民币。

　　投资者、机构持乐观态度

　　中国铁建此次巨额亏损，使得各个投资机构对于国内企业承接海外大型建筑工程业务这一行业的风险开始重视。目前美林已经下调对中国铁建的投资评级，由“买入”降至“跑输大市”，目标价也由11．35元下调至9元，同时下调中国铁建于2010年及2011年每股盈利预测各48％及3．9％，各至0．33元及0．73元人民币。汇丰也将该公司2010年和2011年的利润预期分别下调了32．2％和4．6％。

　　但大多数公司仍对中国铁建未来的发展持乐观态度，认为股价短期将会出现压力是难免的，但由于该亏损为一次性，相信日后项目将会大幅好转。

　　摩根士丹利报告就指出，中国铁建在该单个项目的亏损幅度之高，的确令市场意外。而一次性的项目损失预估将令中国铁建2010财年盈利预测减少44％。原本预期公司2011年市盈率为11．8倍，但2010至2012年盈利复合年增长率达26％，因此看好公司表现。而且中国铁建在未来6－12个月内于国内的铁路建设依然乐观，故维持对其和整个铁路基建行业的积极评估。

　　中金公司则认为，亏损未来存在获得赔偿的可能。在一次性损失方面，中金将下调中国铁建2010年全年业绩47．7％，但维持2011年业绩不变。另外，在当前股价下，中国铁建Ｈ股的2010年、2011年市盈率仅为28．5倍和12．3倍，估值合理偏低，虽然短期内股价可能会由于项目巨额亏损出现回调，但仍维持“中性”投资评级。

　　另外，投资者也对该公司未来的发展给予肯定。一名持有该公司股票的股民告诉商报记者，作为中国高铁龙头，中国铁建的前景还是很好的。“根据‘十二五’规划，高铁及城市轨道和城际快速通道的建设应该是最大的亮点，因此我看好他（中国铁建）。”