■ 资本人物(南方都市报www.nddaily.com SouthernMetropolisDailyMark 南都网)

　　历经了前三季度的反复振荡后，基金在第三季度终于有所收获，但今年整体情况如何，第四季度是关键。股市投资风格骤变，引来基金市场发生翻天覆地的变化。今年的基金市场可谓“风水轮流转”，基民不得不考虑第四季基金投资上的风格转换。(南方都市报www.nddaily.com SouthernMetropolisDailyMark 南都网)

　　行情转变变速超预期

　　从上半年债券基金的独家走牛，到三季度的小盘风格基金逞强，而进入十月第一周，市场走出了风生水起的大涨行情。前期被投资者青睐的食品饮料、医药、商业等消费类股票，出现深幅调整，而银行、有色、煤炭等强周期类大盘蓝筹股则受到追捧。

　　公司对近期的市场风格转换早有预期，不过行情的转变变速仍是超预期的。但近期A股市场整体振荡向上的趋势比较明确。一方面，人民币升值速度很快，现在已经达到了3%，加速了热钱涌入。第二，地产调控没有动用利率手段，用的则是行政，导致了“挤出效应”，使资金从房产流向股市。第三欧洲经济已经陷入泥潭，美国经济复苏也不如预期，所以大家预期的从紧的货币政策肯定是难以实施，在未来一段时间内，宽松的流动性在全球持续存在。(南方都市报www.nddaily.com SouthernMetropolisDailyMark 南都网)

　　实际上，大、小盘股分化背后大的逻辑是经济结构调整，但是两者并非是此消彼长的关系。展望四季度，从上市公司业绩看，下半年上市公司净利润增长符合市场预期，业绩增速下调风险不大。估值上，主板中盘股和中小板估值具有安全边际，仍具有提升空间。大盘股特别是金融地产短期政策风险释放，估值低，也具有提升空间，将为市场稳定和上涨提供基础。

　　基金业绩的巨大差异

　　虽说在风格转换的十月行情中，整体强势未变。不过，以偏股基金为首的同期表现却令人失望，不但整体涨幅不到大盘一半，而且还有上百只基金同期下跌。从基金公司近期的业绩表现看，前期风格灵活业绩表现突出的部分基金产品上周表现大幅落后；高仓位、蓝筹风格为主的在上半年表现低迷的基金则表现突出。总体来看，业绩相对稳定的也只有东吴、华商等几只中小基金。据银河研究中心统计数据资讯统计显示，截至10月15日，今年以来偏股型基金业绩排名前五位的以中小基金公司旗下基金为主———分别是东吴(3只)、华商(1只)、银河(1只)。其业绩最高的为23.93%，最低的则为15.25%。(南方都市报www.nddaily.com SouthernMetropolisDailyMark 南都网)

　　目前基金业绩的巨大差异就是市场结构性行情造成的结果。进入十月份后，低估值的大中盘蓝筹股行情忽然启动，这让之前一直青睐小盘股的众多基金惊慌失措。尽管各类以股票为主要投资方向的主动型基金平均仓位水平均有一定程度上升，调仓已经开始，但过程可能比较艰难。

　　对后市的投资操作方面，从历史的经验来看，随着资金的调仓，未来将要完成从“二八”到“八二”行情的切换，因此需要对仓位进行均衡配置，未来其投资仍将中长期关注新能源等战略新兴产业，同时关注金融、有色、钢铁等周期类行业的投资机会。

　　采访整理:南都记者 谢晓婷 (南方都市报www.nddaily.com SouthernMetropolisDailyMark