Wind数据显示，近来股市的修复性行情令基金市场“债强股弱”的整体格局得到明显改观。以近一周表现为例，47只普通债券基金之中只有11只净值上涨。其中，表现最好的是国泰金龙债券C，后者净值增长为1.04%；表现最差的是招商信用添利，后者净值回落了1.06%。

　　反观偏股方向的开放式基金，在近一周股市回暖的气氛中，相当多的品种在近一周里净值增长轻松超过4%。

　　值得一提的是，上述反差也令今年来基金的整体表现排行榜的面貌大为变化。据Wind统计，今年来净值表现最好的前10只基金席位全部被偏股方向的品种所包揽，且这些品种今年来净值增长都超过了 20%。而在今年上半年债券基金走强的背景下，能有正收益的偏股方向基金曲指可数，能够进入业绩前10的偏股方向的基金也属于“凤毛麟角”。上半年一度 “领跑”基金业绩的富国天丰也“拱手”交出了排名第一的宝座，截至周五，该基金今年来净值增长幅度为16.26%，排名已经回落至第33位。

　　债券基金疲软表现与这些品种的基础市场即债券市场的整体不佳有关。

　　进入四季度来，伴随着股市走好，市场的整体格局也悄然发生了变化，即债券方向的基础市场出现了下跌。需要提醒的是，一般情况下，债券市场与利率结构呈正相关、与商品市场呈负相关，本轮债券市场的调整正是伴随着美元疲软下的商品市场集体升温以及市场对未来通胀数据的担忧。

　　盘面显示，在结束了连续上涨之后，10月以来，国债指数下跌0.11%、沪深两市企债指数分别下跌0.48%和0.71%。就个别品种来看，除了可转换债券品种外，部分对利率状态敏感的长债品种的下跌更加快速，比如，国债0303 自9月以来从99.96元下跌至周五的最低价95.12元，其收益率也回升至3.8%。

　　与部分投资于偏股方向基金的投资者在近阶段行情中“吃鱼吃肉”相比，固守债券基金的投资者可能愁眉紧锁，战略性布局债券基金方向会否因加息因素大幅度修正呢？

　　“由于此前公募基金尤其是债基对加息因素已经有所考虑，并对仓位进行了调整，因此该消息对基金操作策略影响不会很大。”华富基金固定收益部负责人曾刚认为，加息因素可能对新债发行构成一定影响。不过，接下来的CPI等因素也可能对债券市场施加影响。华富基金公司研究部判断，鉴于近期生产资料价格环比上升较快，预计10月 CPI非食品价格上涨的驱动力增强，“10月的CPI仍将居高不下，可能继续创新高。”

　　国金证券的观点是，债券市场继续承载一定的压力是明显的，尤其是加息之后投资者对于接下来加息周期的预期，更给短期债券市场带来较大的调整压力。但该机构提醒，“经济回升基础并未牢固、中长期看经济持续平稳回落也为债券市场收益率水平进一步下行提供了基础。因此，随着收益率调整到位后，债市收益率或将继续保持区间震荡的局面。”

　　事实上，在不少机构投资者看来，在目前各大固定产品的名义收益率的分布状态下，在加息之后，投资者选择固定收益品种还是需要谨慎。根据Wind数据，经过上周加息之后，部分中长期国债价格应声而落、收益率随之上升，比如，05国债（4）、03国债（3）、国债303这3只品种的收益率已经提高到3.8%，但即便如此，上述仍有12年以上剩余期限的国债收益依旧低于部分银行存款利率水平。经过加息之后，3年期和5年期定期利率分别为3.85%和4.2%。

　　“当然，与银行定期存款到期还本付息相比，上述国债存在着半年一付息的流动性优势，但对于不追求流动性的投资者看来，债券市场的未来前景则要打个问号了”。一位基金公司机构业务部负责人认为，今年下半年来部分债券基金陆续分红，也反映出部分基金经理在综合因素考虑下作出的“落袋为安”的应对，“预计未来债券市场上结构性机会也将出现。”