中国政府大力发展新能源、推行节能减排,煤炭行业未来需求增速放缓是确定无疑的。但是,仅仅因为需求增速放缓,就判断未来煤炭行业前途黯淡,并不客观和全面。由于能源价格上涨符合当前中国“调结构”、“节能减排”的战略发展方向,所以,政府正在积极采取措施,提前预防煤炭产能过剩、煤价下跌的情况发生。考虑到东部煤炭资源枯竭、煤炭主产区西移而铁路运力不足、原煤煤质下降等因素,我们认为,未来三至五年,中国煤炭供给增速也将同步放缓,煤价仍然处于上升通道中,行业景气度仍将保持在高位运行。维持对行业“买入”评级。

　　（广发证券）