物价年内见顶回落 调控通胀仍需“组合拳”
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●9月CPI涨幅3.6%意味着我国“负利率”的局面已维持8个月
●经济学家认为，今年CPI峰值可能出现在10月，不排除出现4%的高点
在各种压力重叠效应下，9月份我国居民消费价格指数（CPI）同比上涨3.6%，毫无意外地再创年内新高，并且达到23个月以来的高点，食品价格仍为CPI“领跑者”。
2010年以来我国食品价格上涨并不断拉高CPI。央行近日加息、货币政策出现“拐点”及其与农产品价格波动机理、走向的关系，成为业界分外关注的两个热点关联话题。
国家统计局发言人盛来运表示，相比“金砖四国”，中国的价格上涨幅度基本稳定，国家管理通胀预期措施有力得当。专家认为，随着季节性食品涨价和“翘尾效应”等因素逐渐减退，CPI年内将见顶回落。
原因：食品价格仍然“领跑”
在分析9月CPI上涨时，国家统计局发言人盛来运表示，主要有两方面原因：第一，翘尾因素。去年CPI是前低后高，对今年产生的翘尾影响是1.3个百分点，占同比涨幅的36%。第二，新涨价的因素占到CPI同比涨幅的64%。新涨价因素的影响主要来源于食品和居住价格的上涨，两个因素贡献了90%。
中国社科院金融研究所中国经济评价中心主任刘煜辉说，食品价格上涨仍是9月CPI上涨主因。数据显示，9月食品价格同比上涨8%，位居CPI各分类指标之首。1-9月食品价格同比上涨幅度也在6.1%。近期进口大豆、食糖等价格上涨也推动了国内食品价格上涨。
不过，盛来运分析说，
“今年以来经济活力一直比较强的金砖四国，经济增长速度比我们低，但价格水平都比我们高。巴西9月CPI上涨4.7%，俄罗斯9月CPI上涨7%，印度8月CPI上涨9.9%，与这几个国家相比，我们国家的价格上涨幅度相对比较低，应该说基本稳定。这说明国家今年在管理通胀预期方面采取的措施是有力的、有效的，也是得当的。”
预测：物价年内见顶回落
国泰君安首席经济学家李迅雷等专家认为，随着季节性因素造成的食品短期供给冲击逐渐消弭，以及下半年因基数值逐渐走高，翘尾因素正效应逐渐消退，将推动CPI见顶回落。
交通银行的报告指出，随着前期灾害影响减弱、交通恢复正常和节日因素消退，同时在政府重
拳打击游资炒作和积极调控库存储备等因素影响下，未来食品价格快速上涨势头将受到抑制；而国家对房市的调控将逐渐显效，居住价格有望平稳回落；人民币升值也有利于大宗商品输入价格回落。
中国人民大学经济学院副院长刘元春认为，今年CPI的峰值可能出现在10月，不排除出现4%的高点，但最后两个月将明显回落，全年仍有望控制在3%的水平。
虽然短期内物价可能见顶回落，但从长期来看，国内通胀压力依然较大。刘煜辉认为，今明两年我国物价不会再回到前两年的低位，可能保持在3%略高的水平上。流动性过剩以及境外“热钱”流入也是通胀压力不可忽视的因素。
展望：货币政策“拐点”之后走向何方？
3.6%的CPI涨幅也意味着，我国“负利率”的局面已维持8个月。即便是在19日央行宣布加息后，CPI涨幅也依然高于2.50%的一年期存款利率和3.25%的2年期存款利率。
货币供给因素对价格的影响，正被越来越多业界人士所关注。专家表示，为了控制通胀水平，还需货币政策调整等系列“组合拳”协同作战。
一些专家还提出，货币增发（超发）还容易刺激农业领域的投机行为，值得警惕。截至2009年12月末，我国广义货币供应量同比增长27.68%。
最近国家出台了一系列楼市调控政策，曾经是货币增发（超发）对冲温床的房地产业面临变局，资金可能需要重新寻找出路，对农产品领域的投机不得不密切监控和预防。
在这样的背景下，货币政策近日出现“拐点”，备受关注。“通胀问题和资产泡沫忧虑已逐步被提上议事日程。”澳新银行经济学家刘利刚认为，央行在9月经济数据出台前突然宣布加息，宣示了管理层抑制通胀和资产泡沫的决心。据新华社
？应对
及时加息稳通胀预期
中国国际经济交流中心研究员张永军表示，虽然市场此前普遍预期，三季度是CPI的高点，四季度物价上涨的趋势会放缓，但从现在的情况看，尤其是9月份出台的数据看，通胀压力并没有减轻。通胀压力较大状况持续的时间可能要比预计的长，这也使得货币政策调整的必要性增大。
复旦大学经济学院副院长孙立坚表示，及时加息有助于避免负利率问题产生的各种后遗症，如果负利率问题恶化，人们为规避财富损失将产生更强烈冲动买楼、炒股、抢黄金，从而令推动金融资本回归实业资本的调整难上加难。
瑞银证券经济学家汪涛也表示，政府通过加息释放明确信号，即政府关心控制通胀，这将有助于稳定通胀预期。
北京大学经济学院教授曹和平提醒说，当前需要关注CPI后续走势，但进一步运用加息等政策工具则须谨慎，应在确保经济增速无忧的同时控制通胀。据新华社
？观点
昨日出炉的三季度宏观经济数据，印证了此前专家对央行突然加息的原因的看法。不过再创新高的CPI同比数据，仍然没有平息专家对年内是否还会加息的分歧。
盛来运：加息将对抑制物价上涨产生积极影响
对于央行上调利率，国家统计局新闻发言人盛来运表示，此次加息是2008年应对金融危机冲击以来，央行第一次加息，是根据国内经济运行出现了新情况、新问题，有针对性采取的重大宏观调控措施之一，必将对流动性管理、抑制物价上涨、改善宏观调控、促进结构调整产生积极影响。
谭雅玲：CPI低于预期年内再加息可能性不大
中国外汇投资研究院院长谭雅玲表示，9月份CPI涨幅的涨幅虽然很高，但比之前业内的预期的还要低一些。因此，年内再次加息的可能性不大，因为货币和投资投放量需要回归。
她说，中国经济问题不能单靠利率等工具来单纯解决问题，应在制度层面和效率层面上进行调整，要有针对性的改革措施，要给市场一个更明确的信号。
谭雅玲建议，需要增加老百姓的收入和投资回报率，更好地鼓励农民发展农业，解决粮食食品等带来的问题。
鲁政委：存款准备金率年内可能再上调
兴业银行资金营运中心首席经济学家鲁政委表示，GDP走势大幅超出预期，经济增长结构上更加出乎意料。CPI破前期高点，预计10月仍将上行。
9月CPI再创新高，同时零售数据强化了通胀预期，鲁政委预计，10月份CPI将继续上行，不过年内3%的目标仍会达成。他认为，随着第四季度经济放缓，年内不会再次加息，但是为确保M2达标，不排除1到2次存款准备金率的上调。
赵留彦：加息作用滞后CPI或继续走高
北京大学经济学院金融系副教授赵留彦表示，CPI同比上涨3.6%还是比较高的，但并没有超出预期，通胀压力比较大，这从19日晚上央行的加息行动中能够看出，说明政府对通胀比较担忧并开始采取措施。
“现在看CPI有可能继续走高可能，因为流动性过于宽松，尽管已经加息，但加息的物价抑制的效果会滞后，现在的流动性仍旧是很宽松。”赵留彦称。
程文卫：年底前通胀压力大随时可能再加息
渤海证券研究所所长程文卫表示，从9月份的数据看，年底前通胀压力很大，19日晚间宣布的加息就是对此的预期管理。
程文卫认为，年底前通胀压力很大，粮食和食品价格以及是输入性通胀会加大。他预计年底前国家的调控手段会多样化，包括再次加息、调整存款准备金率等手段在内，因为现在需要回笼资金，减少流动性。综合
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