□魏颖捷

　　加息后A股的低开高走并不出市场所料，央行选择在三季度宏观经济数据公布前的2天选择加息一方面显示出其回收超额流动性、抑制通胀的决心，另一方面也说明流动性泛滥的事实和通胀进一步上行的可能。鉴于全球股市上涨根源的二次定量宽松仍然存在，此次加息虽然有助于缓解通胀预期，但在人民币升值和热钱蠢蠢欲动的大环境下，加息透露出的行政信号或强于实质效用。只要流动性充裕的局面没有改变，即使加息后市场短期出现一定调整，也仍然是难得的操作时机。

　　“海水”与“火焰”或轮动

　　此次加息对于地产、建材等权重板块的影响要大于新兴产业的中小市值个股，目前权重股与小盘股的估值比价已基本回到合理区间，考虑到目前实体经济难与2006、2007年相提并论，因而权重股取代小市值个股成为主流的概率也有限。加息对于传统行业中诸多子行业的影响也截然不同，如产能过剩行业会因财务成本的升高和政策的施压盈利进一步恶化，与高端制造等扶持行业相关的权重板块则受冲击有限，因此作为“火焰”的权重股后市分化难免。

　　当“十二五”规划正式出炉时，走在“解禁潮”风口浪尖的创业板单日放量大涨6.82%，成为中小市值品种反弹的领头羊，市场对于相关行业的良好预期淡化了高估值和限售股解禁的担忧。在新兴产业发展空间逐步打开的背景下，其他相关行业的小市值个股仍有表现机会。节后作为“海水”的小市值个股或重现升势。

　　值得注意的是，虽然流动性仍较宽裕，但A股上涨的同时基本面并未跟上，加之美元在经历一轮快速贬值后有反弹需求，因此在流动性难以进一步宽松和基本面难有超预期表现的背景下，市场或宽幅震荡，热点轮动或再现，由之前小盘股之间的轮动演变为“海水”与“火焰”的轮动。

　　在三类个股中轮转

　　“通胀、新兴产业、流动性充裕”是目前A股所处环境的关键词，那么关联板块的投资机会更大，主要可以归为以下三类个股：

　　1、通胀受益概念股。加息难以改变负利率的现状，短期美元进入阶段性反弹或带动相关大宗商品进入回调，但4季度大宗商品价格的高位运行使有色、煤炭、农业等资源类板块仍具有投机价值，此类品种在回调时仍可低吸。相关公司可关注西部矿业、宏达股份、东方钽业、煤气化、北大荒、大北农等。

　　2、新兴产业类个股。新兴产业中有望受益于政策加码，未来5年出现加速增长拐点的子行业有节能环保、智能电网、新能源电池、新一代互联网等，相关公司可关注积成电子、格林美、新北洋、卫士通、台基股份、欧比特等。

　　3、持续增长的弱周期类个股。其中“十二五”规划重点提及的“大消费、扩内需”利好白酒、食品、医疗服务等传统消费行业，相关成长性较明确的公司包括酒鬼酒、三全食品、通策医疗、东阿阿胶、洪涛股份等。